20230426-五矿证券-锂想系列28_智利揭晓国家锂业战略_不确定性中蕴藏新机遇_13页_1mb

智利锂业战略分析总结

背景与战略目标

智利总统博里奇于2023年4月26日发布国家锂业战略，旨在抓住全球绿色能源转型机遇，将锂作为关键产业，推进收入最大化和供应份额恢复。智利拥有全球约41%的锂储量，2022年锂产量达21万吨LCE，占全球供应27%，但这一份额近年下滑。战略强调“公-私”合作模式，私营企业负责资本、技术和市场，国家主导并可能控制战略性锂资源多数股权。

实施路径与机制

• 合作模式：智利将通过公-私合作开发锂资源，私营企业如SQM和雅保获得现有租约，未来成立国家锂业公司或由国营企业Codelco和Enami参与。具体目标包括开发新盐湖（如Maricunga）、引入新技术，并延长产业链至电池组装。
• 政策细节：强调遵守现有协议，租约续签尊重历史协议，但可能在到期后调整控制权。涉及1979年法令，锂被认定为战略矿产，开发受严格管制。

风险因素

• 政治风险：智利左翼-右翼执政轮替可能导致战略不连续性和不确定性。
• 协商不确定性：租赁到期（如SQM 2030年、雅保2043年）可能引发与私营企业的谈判 tensions，国家主导欲可能导致僵持。
• 外部风险：全球锂价反弹受需求放缓和供给增量制约，需关注市场动态。

机遇与展望

• 投资机会：中国和美国企业可通过与智利国企合作投建产业链，促进本地保供。智利作为资源国，战略优化可实现多方共赢。
• 技术与创新：部署原卤提锂、海水淡化等环保技术，潜在新盐湖开发催化。
• 市场影响：锂价可能进入磨底期，战略落地可支撑需求回暖；智利位置使全球供应链更加关注资源国合作与风险管理。

锂价分析指出，当前锂价已跌至底部区间，但长期需求潜力支持行业稳定，短期调整预计反复。总体评估为中性投资评级，需密切关注政策执行细节。