20250526-长江期货-氯碱周报_偏弱震荡_关注宏观和库存_30页_13mb

氯碱行业周报总结（2025-05-26）

一、烧碱分析

市场走势

本周烧碱市场呈偏弱震荡态势，下游补库支撑市场，但现货见顶导致下半周冲高回落。主力合约SH2509周五收于2457元/吨，环比下跌308元/吨。山东32%液碱价格报850元/吨（+20元/吨），折百价2656元/吨（+63元/吨）。

供应变化

1. 产能利用率维持高位，截至5月22日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率84.1%（+15%），周损失量1493万吨（-90.2%），周产量8162万吨（+18.3%）。
2. 装置重启与检修并存，西北、西南地区负荷提升明显，华中、华东负荷下滑，华北产能利用率提升至87.7%（+0.9%）。
3. 隆众预测下周产能利用率或升至86.1%，周产量预计8349万吨。

需求变化

1. 氧化铝需求维持，5月21日起山东某氧化铝厂采购价上调20元/吨，魏桥烧碱日均收货量低于日耗。
2. 非铝下游（如印染化纤）需求受关税影响减弱，补库放缓。
3. 出口需求阶段性改善，但总体支撑有限。

库存情况

全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存4009万吨（湿吨），环比下滑35.9%、同比下滑22.5%。库容比24.3%，西北、华北、华中、华东区域库容比环比下滑，东北、华南区域库容比环比上涨，西南区域稳定。

核心逻辑

1. 供应端：6月检修计划较多，产能利用率维持高位，新装置少量投产，库存中性。
2. 需求端：非铝行业需求受关税压制，氧化铝边际产能修复，出口签单有限。
3. 价格驱动：短期基本面支撑弱，宏观主导，关注6-8月检修规模与持续性。

操作建议

1. 短期建议关注2550元/吨压力，偏弱震荡。
2. 中期维持高空策略，关注月差正套。
3. 紧盯魏桥送货量、库存去化、氧化铝投产与出口动态。

重点关注

1. 贸易政策及宏观情绪。
2. 液氯价格、装置开工率及铝土矿供应变化。
3. 仓单和基差波动对价格的影响。

二、PVC分析

市场走势

本周PVC市场偏弱震荡。主力合约V2509周五收于4954元/吨，环比下跌188元/吨；常州市场价报4760元/吨（-80元/吨）。

供应变化

1. 产能利用率下降至76.19%（-15.1%），周产量减少195万吨（-18.3%）。
2. 下周山东信发、济源方升等装置开工提升，预计供应量增加。
3. 万华40万吨产能或于6月投产，嘉化投产延后。

需求变化

1. 内需疲弱：制品企业开工率46.93%（+0.48%），同比下滑83.4%。
2. 出口需求：5月出口签单量环比增加1193万吨（+119.3%），但交付量减少3752万吨（-37.5%）。
3. 类型材开工率提升，管材开工率下降，需求增量依赖软制品增长。

库存情况

1. PVC样本企业库存环比减少47.7%、同比增加1224%，社会库存下滑至6415万吨（-30.7%）。
2. 华东地区库存降至5839万吨（-41.1%），华南库存增加886%至577万吨。

核心逻辑

1. 库存高位但季节性去库，基差走强支撑价格。
2. 长期需求受地产拖累持续低迷，出口受反倾销和BIS认证压制。
3. 供应过剩与成本弱势叠加，价格低位震荡，宏观主导。

操作建议

1. 短期维持偏弱震荡策略，关注5000元/吨压力。
2. 中期关注宏观政策及出口动态，继续跟踪库存与上游开工变化。

重点关注

1. 海内外宏观政策、数据及预期变化。
2. 出口签单与交付量波动。
3. 库存去化速度和上游开工率。

三、行业背景

• 数据来源：IFIND、博易云、卓创资讯、隆众资讯、长江期货。
• 风险提示：报告仅作为参考，不构成投资建议或要约。信息可能变化，投资者需自行判断风险，公司不承担相关责任。