20220610-国信证券-环保公用2022年6月投资策略_高质量发展可再生能源_公平竞争促储能迎良机_32页_3mb

报告摘要

环保公用2022年6月投资策略总结

核心内容概述

2022年6月，环保与公用事业板块在市场中表现亮眼，特别是新能源和电力板块。国家层面及地方层面多项政策推动可再生能源高质量发展和储能技术应用，为行业带来新的增长机遇。同时，市场对电力市场化交易、辅助服务、抽水蓄能和新能源项目表现出强烈兴趣，推动相关企业股价上涨。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

5月沪深300指数上涨1.87%，公用事业指数上涨9.10%，环保指数上涨2.68%。
公用事业和环保板块分别以7.22%和8.44%的相对收益率排名申万31个一级行业中的第9和第6位。
环保板块整体上涨10.32%，电力板块中火电、水电、新能源发电分别上涨10.10%、7.23%、12.06%。
*ST科林涨幅最大，达到56.21%；华控赛格因锂电池和碳化硅概念上涨36.51%；明星电力因水电板块上涨44.21%；通宝能源和晋控电力因国企改革上涨40.18%和29.61%。

2. 政策与事件

5月30日，国家发改委、能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，提出2030年风电、太阳能发电总装机容量达12亿千瓦以上。
5月31日，国务院印发“稳住经济一揽子政策措施”，推动能源项目实施，释放煤炭优质产能。
5月30日，财政部印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》，支持构建清洁低碳、安全高效的能源体系。
6月1日，九部委联合发布《“十四五”可再生能源发展规划》，提出2025年可再生能源消费总量达10亿吨标准煤，发电量达3.3万亿千瓦时，非电利用规模达6000万吨标准煤以上。

3. 投资策略

电力板块：新型电力系统将推进电力现货市场交易，推动“新能源+辅助服务”模式，促进储能特别是抽水蓄能发展。
火电板块：政策推动煤炭与新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。
水电板块：来水偏丰，水电企业受益，推荐有较大抽水蓄能和新能源规划的湖北能源。
新能源发电板块：推荐具备抽水蓄能、化学储能资产注入预期的文山电力，以及“核电与新能源”双轮驱动的中国核电。
环保板块：业绩高增，估值较低，推荐具备良好现金流的华能国际、中国电力等火电龙头，以及新能源运营龙头三峡能源。

行业重点数据一览

1. 发电量

2022年1-4月全国发电量26029.3亿千瓦时，同比增长1.3%。
分品种看，火电同比减少1.8%，水电增长14.3%，风电增长6.8%，核电增长5.4%，太阳能发电增长14.8%。
抽水蓄能和新能源发电成为增长亮点。

2. 用电量

4月份全社会用电量为6362亿千瓦时，同比减少1.3%。
分产业看，第一产业用电增长5.5%，第二产业用电减少1.4%，第三产业用电减少6.8%，城乡居民生活用电增长5.5%。
1-4月累计用电量26809亿千瓦时，同比增长3.4%。

3. 电力交易

2022年1-4月全国电力市场交易电量16300.9亿千瓦时，同比增长53.7%。
省内交易电量13350.3亿千瓦时，省间交易电量2950.6亿千瓦时。
电力现货市场交易逐渐扩大，新能源参与交易比例上升。

4. 发电设备容量

截至4月底，全国发电设备总容量24.12亿千瓦，同比增长7.9%。
火电、水电、核电、风电、光伏分别增长2.9%、6.0%、6.6%、17.7%、23.6%。
抽水蓄能、太阳能热发电等储能项目逐步推进。

5. 碳交易市场

全国碳市场本月总成交量225.5万吨，总成交额1.28亿元。
碳价为59元/吨，较上月微涨0.34%。
国际碳市场中，欧盟碳排放配额期货和现货价格分别上涨4.26%和4.27%。

6. 煤炭与天然气价格

环渤海动力煤价格保持稳定，郑商所动煤期货价格上涨。
LNG价格有所回落，但整体维持高位。

行业动态与公司公告

政策支持：国家发改委、能源局、财政部等联合发布多项政策，推动新能源高质量发展，支持储能和抽水蓄能项目。
地方行动：深圳、国务院等发布措施，推动新能源和储能发展，优化电力市场交易机制。
专项债支持：财政部明确将新能源纳入超3万亿专项债支持范围，推动新能源项目落地。

风险提示

环保政策不及预期
用电量增速下滑
电价下调
天然气终端售价下调

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘(元)	总市值(亿元)	EPS（2021A）	EPS（2022E）	PE（2021A）	PE（2022E）
000883.SZ	湖北能源	买入	5.15	338	0.36	0.44	14.3	11.7
600995.SH	文山电力	买入	14.07	67	0.03	0.26	427.7	54.1
601985.SH	中国核电	买入	6.99	1318	0.46	0.63	15.2	11.1
600905.SH	三峡能源	买入	6.26	1792	0.20	0.31	31.7	20.2
600011.SH	华能国际	买入	6.53	1025	-0.65	0.55	-10.0	11.9
2380.HK	中国电力	买入	4.10	444	-0.09	0.28	-47.9	14.6
000875.SZ	吉电股份	买入	7.15	199	0.16	0.21	44.3	34.0

总结

2022年6月，环保与公用事业板块因政策利好和新能源发展提速而表现强劲。国家政策推动可再生能源高质量发展，特别是新能源发电和储能技术，为行业带来长期增长机遇。电力板块中，火电盈利拐点显现，水电受益于来水偏丰，新能源发电板块表现突出。投资策略聚焦于新能源产业链和综合能源管理，重点推荐湖北能源、文山电力、中国核电、三峡能源、华能国际、中国电力和吉电股份等企业。同时，碳交易市场、煤炭和天然气价格波动需关注，政策支持和专项债释放为行业提供稳定资金支持。

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