20220502-上海证券-商贸零售行业周报_上海稳步推进复工复产_关注上海本地商业股的修复机会_20页_1mb

商贸零售行业周报总结（2022年05月02日）

核心内容概述

本报告聚焦于2022年4月25日至4月29日期间商贸零售行业的表现及动态，强调疫情背景下线上消费的持续增长，以及各大企业为保障民生和市场供应所采取的措施。同时，报告指出黄金珠宝行业维持高景气度，传统零售行业逐步恢复，投资建议以“增持”为主，重点关注具备供应链优势和保供能力的企业。

主要观点

• 电商行业：受疫情影响，线上消费需求持续增加，各大电商平台积极应对，如京东、美团买菜、叮咚买菜等通过加大备货量、延长配送时间、优化物流方式等措施保障供应。同时，部分企业推出“无接触配送”服务，以提高配送效率和安全性。

• 传统零售行业：随着上海等地复工复产推进，便利店和大型卖场逐步恢复营业，线上订单成为主要销售渠道。同时，人社部对零售等行业加大缓缴社保费力度，有助于企业缓解资金压力，推动行业复苏。

• 黄金珠宝行业：2022年一季度黄金产量同比增长，但消费量有所下降。短期需求受疫情及线下客流恢复影响较大，长期则受益于产品升级和价格机制改革。建议关注头部品牌如周大生、周大福、老凤祥等。

关键信息

电商行业动态

• 京东零售：推出12项商家扶持措施，包括服务指标豁免、免费直播带货、资金支持等，以保障受疫情影响的商家。
• 京东物流：开通“广州-上海”海运专线，紧急调配人员与物资，确保上海地区的供应。
• 美团买菜：北京地区分拣与配送人员增加70%，订单配送时间延长至24点，部分商品备货量提升至日常3-5倍。
• 叮咚买菜：推出“追加商品”功能，提升疫情期间的购买效率；部分站点营业时间延长至23点，保障供应。
• 饿了么：上海药店覆盖区域超93%，累计配送超220万单，提供“紧急送药专车”服务。

传统零售行业动态

• 沃尔玛、家乐福、大润发：加速恢复业务，部分门店恢复线上营业，提供社区团购服务。
• 永辉超市：北京地区线上订单增长50%，部分门店增长80%，并建立保供专线服务上海建筑工地。
• 上海便利店：已有700多家恢复营业，订单以线上和集中采购为主。
• 深圳：通过美团、京东平台发放5亿元消费券，刺激消费。

黄金珠宝行业动态

• 黄金产量：2022年一季度国内黄金产量83.401吨，同比增长12.04%；消费量260.26吨，同比下降9.69%。
• 行业趋势：产品端升级古法工艺，价格端推行一口价黄金，推动市场集中度提升。
• 建议关注：周大生、周大福、老凤祥等品牌。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 投资主线：
  1. 黄金珠宝：延续复苏态势，建议关注周大生、周大福、老凤祥。
  2. 电商：建议关注京东集团，因其在供应链和履约效率方面具有显著优势。
  3. 上海本地商业股：关注永辉超市、家家悦、红旗连锁、百联股份、徐家汇、新世界、上海九百等，受益于复工复产带来的疫后复苏机会。

行业行情回顾

• 商贸零售（中信）指数：上周下跌4.39%，跑输沪深300指数4.46个百分点。
• 板块估值：当前PE(TTM)为67.99，处于2012年以来90.31%的高位。
• 子行业表现：所有子行业均下跌，综合业态涨幅为5.43%，为年内涨幅最高。
• 重点公司表现：
  • 涨幅TOP5：徐家汇（+34.64%）、新华百货（+19.59%）、*ST大集（+15.63%）、上海九百（+10%）、人人乐（+6%）。
  • 跌幅TOP5：南纺股份（-30.32%）、国芳集团（-29.95%）、新华都（-25.24%）、国光连锁（-25%）、爱迪尔（-24%）。

风险提示

1. 疫情反复：可能抑制线下消费，影响行业复苏。
2. 宏观经济不景气：居民消费意愿下降，零售行业面临压力。
3. 行业竞争加剧：可能导致企业营收和利润承压，影响市场拓展空间。

行业动态总结

• 电商：各平台积极保供，优化配送服务，提升履约效率。
• 传统零售：加快复工复产，线上订单成为主要增长点，部分企业建立保供机制。
• 黄金珠宝：短期受疫情和线下客流影响，长期看好产品与价格机制升级。

公司业务资格与投资评级说明

• 投资评级体系：采用相对评级，根据公司基本面和估值预期，对股票和行业分别给出“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无评级”等建议。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

行业大事提醒

• 下周重要事件：国联股份（603613.SZ）和中国黄金（600916.SH）将召开年度股东大会。