20231031-国联证券-台华新材-603055.SH-业绩大幅提升_看好PA66及再生业务远期动能_3页_306kb

台华新材三季报总结

业绩亮点：

• 2023年前三季度营收352亿元，同比增长17%，净利润327亿元，同比增长10%。
• 单三季度业绩飙升，营收同比增长37%，归母净利润同比增长149%，扣非净利润同比增长231%。环比指标均呈现显著改善，毛利率和净利率大幅提升。

盈利与增长驱动因素：

• 行业复苏是主因，尼龙纤维市价回升至183万元/吨，库存降至健康水平。
• 公司通过差异化产品实现量价齐升，三季度毛利、净利率环比大幅改善。
• 在建项目打开成长空间：40%进度的10万吨再生差别化锦纶丝项目和60%进度的6万吨PA66差别化锦纶丝项目，叠加己二腈国产化，看好再生尼龙与高端尼龙丝业务。

未来展望：

• 预计2023-2025年营收和归母净利润复合增长率分别为16%和55%。
• 估值目标价166元，维持“买入”评级，主要基于再生尼龙业务及尼龙66业务的高成长性。

风险提示：

• 在建项目推进不达预期、需求疲软、市场开拓迟缓。