20230213-国投安信期货-天然橡胶／20号胶周报_胶价震荡偏弱_受需求端拖累_10页_4mb

胶价震荡偏弱，受需求端拖累

核心内容总结

一、市场走势分析

• 天然橡胶（RU）：上周国内天然橡胶期货价格震荡偏弱，周环比跌幅放缓，RU5月合约价差缩小，RU-NR价差进一步收窄。
• 20号胶（NR）：NR价格小幅上涨，但整体仍处于震荡偏弱态势，NR5月合约价差也有所收窄。
• 合成橡胶：国际原油上涨，国内丁二烯、顺丁橡胶和丁苯橡胶出厂价均保持稳定。

二、需求端表现

• 汽车市场：受政策退出效应、春节假期效应和高基数效应影响，2023年1月国内汽车市场表现不佳，乘用车由强转弱，商用车持续疲软，对轮胎配套市场需求形成拖累。
• 轮胎开工率：上周国内轮胎开工率大幅回升，全钢胎开工率升至62.27%，半钢胎开工率升至67.7%，基本恢复至正常水平。
• 替换市场需求：随着国内经济活动受公共卫生事件影响减小，预计国内轮胎替换市场需求将明显好转。

三、供应端情况

• 天然橡胶主产区：中国和越南处于停割期，泰国、马来西亚等主产国处于低产期，新胶释放量有限，整体供应压力偏低。
• 泰国原料市场：泰国原料市场表现低迷，不同品种价格涨跌不一，加工厂生产积极性一般。

四、库存动态

• RU仓单：上周上期所RU仓单略有下降，但20号胶NR仓单有所回升。
• 青岛港口库存：青岛港口天然橡胶库存继续增加，主要受国内橡胶进口量上升和轮胎企业消耗春节前库存影响。

五、行情展望

• 胶价走势：目前胶价主要受需求端拖累，整体表现低于市场预期。
• 宏观因素：宏观面缺乏重大消息指引，胶价短期内难有明显突破。
• 关注重点：未来需密切关注下游需求恢复情况，尤其是轮胎行业的需求变化。

主要观点

• 需求疲软：汽车市场表现不佳对橡胶需求形成拖累，但轮胎开工率回升预示需求正在逐步恢复。
• 供应紧张：主产区处于停割期，新胶供应有限，支撑胶价。
• 库存压力：青岛港口库存增加，但整体仓单压力仍较低。
• 操作建议：天然橡胶操作评级为★★，20号胶为☆☆☆，表明对天然橡胶可适度做多，对20号胶则以观望为主。

关键信息

价格数据

合成橡胶价格

库存数据

结论

当前橡胶市场整体表现偏弱，主要受需求端拖累。尽管供应端相对紧张，但需求恢复仍需时间，市场缺乏明确的宏观指引。操作上建议对天然橡胶保持适度多头思维，而20号胶则以观望为主。未来需密切关注汽车市场及轮胎需求的恢复情况，以判断胶价走势。