20221121-国投安信期货-天然橡胶_20号胶周报_公共卫生事件增多_限制胶价反弹空间_10页_4mb

公共卫生事件增多，限制胶价反弹空间

核心内容概述

本报告分析了2022年11月中旬天然橡胶及合成橡胶市场的走势，重点讨论了公共卫生事件对需求端的影响、供应端的变化、期货与现货价格联动、库存动态及下游轮胎行业开工率等关键因素，为市场参与者提供了投资参考。

主要观点与关键信息

一、橡胶价格走势

• 期货市场：上周国内外橡胶期货价格总体上涨，RU与NR主力合约一度突破60日均线压力，国内市场表现优于国际市场。
• 现货市场：乳胶价格略强于标胶，主要受期货市场带动。国内轮胎企业开工率回升，但整体需求仍偏弱。
• 合成橡胶：美原油价格下跌，但丁二烯出厂价止跌回升，丁苯橡胶和顺丁橡胶价格小幅上涨或保持稳定。

二、需求端分析

• 公共卫生事件：国内公共卫生事件增多，导致终端需求复苏受阻，市场担忧情绪升温。
• 轮胎产量：2022年10月中国橡胶轮胎产量同比下滑0.2%，环比下滑2.97%。1-10月累计产量同比下滑3.7%。
• 开工率回升：轮胎企业开工率逐渐回升至正常水平，全钢胎开工率周环比上升10.57%至61.56%，半钢胎开工率周环比上升8.62%至67.59%。但整体仍低于去年同期水平。

三、供应端分析

• 主产区减产：国内外天然橡胶主产区逐步进入减产期，云南产区天气转凉，率先停割；海南和泰国东北部受降雨影响，原料产出减少。
• 库存变化：RU仓单继续增加，老胶仓单即将集中注销；20号胶仓单下降，库存压力有所缓解。

四、贸易动态

• 出口下滑：中国轮胎出口市场已连续三月下滑，但随着美国通胀回落及人民币贬值压力放缓，本月出口有望环比改善。
• 出口数据：2022年10月中国轮胎出口量约4119万条，同比下滑16.01%，环比下滑0.44%。1-10月累计出口量约46600万条，累计同比下滑4.2%。

五、市场展望

• 宏观环境改善：国内外宏观环境有所好转，天然橡胶供应进入季节性减产期。
• 需求限制：公共卫生事件增多，终端需求复苏仍不乐观，市场对胶价反弹空间持谨慎态度。
• 操作评级：天然橡胶与20号胶均被评级为★★★，表明当前市场趋势较为清晰，具备一定的投资机会。

关键数据一览

期货基差季节性

• 期货基差季节性分析显示，RU和NR合约在不同月份的基差表现存在差异，反映市场对未来供需的预期变化。

库存及开工率

• 库存：RU库存周环比增长0.76%，NR库存周环比下降1.39%。
• 开工率：轮胎企业开工率回升，但整体仍处于恢复阶段，尚未完全恢复至去年同期水平。

总结

综合来看，尽管国内外橡胶期货价格有所上涨，但公共卫生事件对需求端的压制仍较为明显，限制了胶价的进一步反弹空间。供应端逐步进入减产期，但库存压力仍存，需关注后续市场变化及政策动向。合成橡胶价格小幅波动，主要受原油价格影响。未来市场走势将取决于公共卫生事件的缓解程度及需求端的恢复情况。