20240325-国投安信期货-集运指数周报_现货止跌盘面翻红_关注航司调涨落地情况_11页_5mb

集运指数周报总结

核心内容

本周集运市场呈现止跌回升态势，现货运价逐步企稳，期货市场交投活跃，06合约领涨，市场情绪有所改善。整体来看，集运市场在需求端和供给端的动态变化下，呈现出一定的分化趋势，投资者需关注航司调价落地情况及地缘政治风险。

主要观点

1. 期市走势

• 上周在现货止跌预期带动下，盘面中枢在下半周显著上移，06合约在周四涨停。
• 现货运价走势逐步清晰，远月合约日内开仓量及保证金比例放松，市场活跃度明显上升。
• 06合约成为新的主力合约，取代04合约，显示市场预期向远月转移。

2. 现货走势

• 多家航司（如赫伯罗特、地中海、达飞）显著调高4月初运费，现货市场止跌信号兑现。
• SCFI、NCFI、TCI等多个现货报价指数周环比降幅显著收窄，显示市场底部逐步形成。
• 后续需关注4月第二周各航司提价落地情况，尤其是头部航司是否全面实施转涨策略。

3. 需求端

• 欧元区3月综合PMI初值为49.9，为去年6月以来最高，但制造业PMI继续下降至45.7，显示欧元区仍处于主动去库周期。
• 欧元区CPI同比上涨，显示通胀压力仍在，但制造业PMI的疲软可能影响整体需求。
• 中国新出口订单PMI显示出口动能有所减弱，需关注后续政策支持及市场需求变化。

4. 供给端

• 运力部署方面，未来几周计划停航规模维持在每周2班左右，运力供给相对稳定。
• 大船闲置规模仍有限，显示航线对运力的吸收空间充足。
• 红海复航仍受巴以冲突影响，马士基表示风险仍高，预计短期内欧线复航苏伊士概率较低。

5. 行情展望

• 04合约在快速上行至2000点以上后进入震荡，投资者预期其止跌点在2000点以上。
• 06合约开始领涨，受上半年复航概率较低及6月旺季预期影响，有进一步上行空间。
• 4-6价差呈现back结构，预计有收窄空间。
• 需警惕地缘政治的突然变化对集运市场造成冲击。

关键信息

1. 现货价格

• SCFIS：欧洲航线（基本港）2024年03月25日为2153.34，较前一周下降11.7%。
• SCFI 欧洲航线运价为1943美元/TEU，较前一周下降1.42%。
• WCI 上海-鹿特丹运价为3473美元/FEU，较前一周下降4.85%。
• FBX11 中国(东亚)-北欧运价为3871.4美元/FEU，较前一周下降10.23%。

2. 运力情况

• 全球集装箱船闲置量（热停）维持在较低水平，显示运力使用效率较高。
• 大型集装箱船平均航速仍处于较高水平，运力供给相对充足。
• 8000+TEU集装箱船手持订单占船队比例显示未来运力供给有限，对市场有支撑作用。

3. 成本端

• 新加坡船加油现货价格及舟山燃料油Bunker价格波动，对运价形成一定成本支撑。

操作评级

数据来源

• 同花顺ifind
• 国投安信期货
• Bloomberg
• 上海航交所
• Clarksons Research
• 金联创
• Reuters

结论

本周集运市场呈现止跌回升趋势，期货市场交投活跃，现货运价企稳。短期内需关注航司调价落地情况及地缘政治风险，特别是红海局势对欧线复航的影响。同时，06合约作为主力合约，有望受益于6月旺季预期及运力供给不足的支撑，但需警惕市场波动及外部不确定性。