20231009-国投安信期货-集运指数周报_现实预期双重施压_航司宣涨落地不易_8页_3mb

现实预期双重施压，航司宣涨落地不易

核心内容总结

本报告分析了当前集装箱运输市场（欧线）的行情走势、基本面及未来展望，指出市场正面临现实需求疲软与预期偏弱的双重压力，导致运价持续承压，航司涨价计划难以顺利落地。

主要观点

1. 期市走势

• 节前一周空方主导市场，各合约均出现大幅回调。
• 交投情绪显著回暖，主力合约单日成交量重回30万手上方。

2. 现货走势

• 受需求疲弱和黄金周淡季影响，即期市场价格持续回落。
• 节前SCFI（欧线）跌至$599/TEU，双节期间货代端即期报价的FBX和WCI指数环比双双下跌，显示现货市场弱势。
• 赫伯罗特和达飞已宣布自11月1日起调升运价，计划将欧线运价调升至$1000每TEU以上。

3. 需求端分析

• 我国主要港口集装箱吞吐量环比下滑14%，显示黄金周出货放缓。
• 欧元区9月PMI终值低位企稳，但仍处于收缩区间。
• 欧洲经济活动疲软，表现为贷款需求下降、破产企业数量上升、失业率上升。
• 通胀率仍维持较高水平，欧洲央行需在抗通胀和支持经济之间权衡。
• 产成品仍处去库阶段，市场需求恢复仍需较长时间。

4. 供给端分析

• 9月全球集装箱船运力环比增加19.1万TEU，高于8月16.5万TEU的水平，新船交付带来的运力扩张压力持续。
• 双节期间班轮公司加大停航力度应对淡季，但未能阻挡运价下跌趋势。
• 本周运力投放小幅回升，但预计下周投放量将进一步减少，较9月周度平均投放规模减少22%。
• 虽然当前投放量仍高于7月下旬航司停航挺价时的水平，但整体供给压力仍较大。

5. 行情展望

• 节前市场出现快速下跌，是现货市场现实与预期双双走弱的集中反馈。
• 预期端看，市场对明年运价偏弱预期一致，下行压力持续。
• 现实端看，需求持续走弱导致航司停航计划未能有效支撑运价，主力合约与即期市场价差再次走阔。
• 虽然已有两家班轮公司宣布调涨计划，但现货市场供需错配使得本轮涨价落地困难，需观察后续是否会有更多航司跟进。

关键信息

1. 市场数据

• INE EC 2404 收盘价为716.90，周度变化为-165.10，变化率为-18.72%。
• INE EC 2406 收盘价为748.20，周度变化为-181.70，变化率为-19.54%。
• INE EC 2408 收盘价为837.00，周度变化为-142.10，变化率为-14.51%。
• INE EC 2410 收盘价为807.20，周度变化为-128.90，变化率为-13.77%。
• INE EC 2412 收盘价为839.90，周度变化为-115.30，变化率为-12.07%。

2. 现货价格

• SCFI 欧洲航线 为$599/TEU，环比下降3.85%。
• WCI 上海-鹿特丹 为$1027/FEU，环比下降2.38%。
• FBX11 中国(东亚)-北欧 为$917.33/FEU，环比下降10.08%。

3. 市场评级

• 当前市场整体评级为“★☆☆”，表示偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。
• 未来需关注更多航司是否跟进涨价计划，以及是否采取更大规模的停航以配合宣涨。

操作建议

• 市场整体偏弱，操作上建议以观望为主。
• 若后续有更多航司跟进涨价，或市场供需关系出现改善，可考虑逢低布局。

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