20181114-安信证券-A股公司并购新三板企业专题系列（37）_赛腾股份拟2.1亿收购新三板菱欧科技_成首个定向可转债并购案_4页_315kb

赛腾股份收购菱欧科技总结

核心内容

2018年11月14日，赛腾股份（603283.SH）宣布拟以2.1亿元人民币收购新三板挂牌企业菱欧科技，成为A股市场首个通过定向可转债方式进行并购的案例。此次交易采用现金、股票及可转债相结合的方式，分别占比30%、10%和60%，旨在通过并购拓展业务领域、增强技术实力和市场竞争力。

主要观点

1. 交易方式创新

• 本次并购采用定向发行可转换债券的方式，为交易提供了更大的谈判弹性。
• 可转债方式有助于缓解上市公司现金压力，同时避免大股东股权过度稀释。

2. 标的公司概况

• 菱欧科技成立于2004年，专注于工业自动化设备的研发与生产，产品广泛应用于汽车、消费电子等行业。
• 公司与日本电产、索尼（村田制作所）、斯丹德、康斯博格等国际知名客户形成长期合作关系，客户资源优质。
• 2018年上半年，菱欧科技营业收入6253.87万元，同比增长77.62%；归母净利润202.49万元，同比增长100.84%。

3. 技术实力与研发能力

• 菱欧科技拥有完善的质量管理体系，已取得ISO9001认证。
• 累计取得实用新型专利59项、发明专利39项、软件著作权2项，核心技术储备丰富。
• 技术团队具备多年行业经验，覆盖电气、机械等关键领域，技术成果具有较强的实用性与针对性。

4. 收购后的协同效应

• 客户协同：赛腾股份将直接接入菱欧科技的国际客户资源，拓展汽车、锂电池等新领域。
• 产品协同：收购后，赛腾股份可横向拓展至汽车零部件、锂电池、医疗等行业，弥补原有消费电子业务单一的短板。
• 财务协同：业务规模扩大，盈利能力提升，有助于增强公司抗风险与抗周期能力。

5. 估值与业绩承诺

• 标的资产账面净资产为2784.18万元，预估值为21400万元，预估增值率高达668.63%。
• 净利润承诺为：2018年1500万元、2019年1700万元、2020年2100万元，显示出对标的未来发展的信心。

关键信息

• 交易金额：2.1亿元人民币。
• 交易方式：现金支付30%（6300万元），股票支付10%（2100万元），可转债支付60%（1.26亿元）。
• 收购目的：切入汽车、锂电池等新领域，实现业务多元化，增强技术实力与市场竞争力。
• 风险提示：市场竞争加剧，收购事项可能未达预期。

企业背景

• 赛腾股份：成立于2007年，主营自动化生产设备的研发、设计、生产与销售，技术团队占比65.45%，研发投入占比10.10%。
• 菱欧科技：专注于工业自动化设备，拥有丰富的客户资源和技术储备，具备较强的行业竞争力。

行业趋势

• 随着汽车电动化、智能化、互联网化的发展，以及物联网技术的推进，自动化设备行业迎来新的增长机遇。
• 赛腾股份通过此次并购，有望提前布局新能源汽车与消费电子融合的趋势，实现战略布局。

总结

赛腾股份通过2.1亿元收购菱欧科技，标志着其在自动化设备领域向更广泛的应用场景拓展。此次交易采用创新的可转债方式，既缓解了现金压力，又增强了协同效应。菱欧科技在汽车、消费电子等领域的客户资源和技术积累，将为赛腾股份带来新的增长点，提升其整体市场竞争力和抗风险能力。