游戏行业月报：21年手游市场同比增7.6_，腾讯加码开放世界赛道布局-20211223-国元证券-21页_1mb

2021年手游市场及行业动态总结

核心内容

2021年中国游戏市场总收入达2965.13亿元，同比增长6.40%。其中，移动游戏市场收入2255.38亿元，同比增长7.57%。游戏用户规模达6.66亿，同比增长0.22%。随着防沉迷新规的实施，用户结构趋向健康合理。中国自研游戏海外市场收入达180.13亿美元，同比增长16.59%。全球游戏市场规模预计达到1803亿美元。

主要观点

• 市场增长趋缓：在疫情宅经济推动的高基数下，市场增长有所放缓，但整体仍保持正增长。
• 用户结构优化：防沉迷新规促使用户结构更健康，游戏人口红利趋于饱和。
• 海外市场拓展：中国自研游戏海外市场收入增长显著，美国市场仍为第一大收入来源。
• 开放世界趋势：腾讯加大开放世界游戏布局，推出新品牌“Level Infinite”助力海外推广。
• 新游表现亮眼：多款新游在上线初期取得良好成绩，如《幻塔》《花亦山心之月》等。

关键信息

行业规模及增速

• 2021年中国游戏市场收入：2965.13亿元，同比增长6.40%
• 移动游戏市场收入：2255.38亿元，同比增长7.57%
• 游戏用户规模：6.66亿人，同比增长0.22%
• 自研游戏海外市场收入：180.13亿美元，同比增长16.59%
• 全球游戏市场规模预计：1803亿美元

重点产品情况

• 《幻塔》：12月16日上线，首日流水达5000万元，上线三日保持iOS免费榜首位，进入畅销榜TOP5。
• 《武林闲侠》：字节11月上线，最高排名iOS畅销榜第10位。
• 《花亦山心之月》：字节首款自研二次元女性向手游，上线两小时在线玩家超170万，最高排名iOS畅销榜第7位。
• 《一念逍遥》：11月表现稳定，进入畅销榜第9位。
• 《原神》：移动端全球收入超23亿美元，11月海外收入环比增长95%至2.07亿美元。
• 《斗罗大陆：魂师对决》：11月排名iOS畅销榜第13位，出海表现良好。

渠道及买量

• 11月买量素材投放量环比下降18%，但重点厂商新游投放力度加大。
• 《三国志战略版》《地下城堡3：魂之诗》《武林闲侠》进入投放榜单TOP10。
• 《幻塔》买量较为克制，主要集中在上线前两日。

政策动态

• 中宣部要求游戏行业走高质量发展道路，加强海外市场拓展，传播中华文化，跟进元宇宙等新业态。

新游进展

• 腾讯：《璀璨星途》即将上线，《玄中记》1.7上线，《雪中悍刀行》采用虚幻4引擎，打造动态开放世界。
• 网易：《绝对演绎》12月24日上线，《蛋仔派对》开启删档内测，《逗斗火柴人》12月30日上线。
• 雷霆游戏：代理《石油大亨》计划1月11日上线。
• 哔哩哔哩：代理《拾光梦行》计划1月13日上线。
• 友谊时光：自研《凌云诺》计划1月20日上线。

重点上市公司跟踪

完美世界

• 《幻塔》：12月16日上线，首日流水达5000万元，进入畅销榜TOP5。
• Pipeline：《天龙八部2》《一拳超人：世界》等产品将在四季度陆续测试，2022年将拓展海外。

三七互娱

• 《末日喧嚣》：海外稳步推进，11月排名增长榜第5。
• 《异能都市》：12月31日上线，获硬核联盟超明星推荐。
• Pipeline：主要产品集中在MMO、SLG、卡牌及SIM类，多数已有版号。

吉比特

• 《一念逍遥》：11月出海表现亮眼，位列增长榜第7位。
• 储备项目：包括《黎明精英》《花落长安》《石油大亨》等，多数已有版号。

腾讯

• 《雪中悍刀行》：采用虚幻4引擎，打造动态开放世界，加大开放世界赛道布局。
• Level Infinite：新品牌助力海外市场推广，首批公布9款游戏。
• 《PUBG Mobile》：来自土耳其的收入占比达21.8%，首次超越美国成为收入最高市场。

网易

• 《The Lord of the Rings: Rise to War》：海外收入增长榜第4位，11月流水约1900万元。
• 元宇宙布局：将于2022年1月1日公布以《大话西游》为基础的元宇宙计划，发布“有灵”虚拟人SDK及“瑶台”沉浸式活动系统。

心动网络

• 《心动小镇》：12月17日开放测试招募，出海收入重回TOP30。
• Pipeline：《Flash Party》《T3》等产品计划2022年上线，部分已进入测试阶段。

投资建议

维持行业“推荐”评级，积极关注完美世界、三七互娱、吉比特、宝通科技、心动公司等。

风险提示

• 游戏流水表现不及预期
• 版号发放不及预期
• 政策监管趋严