20200921-渤海证券-计算机行业专题报告-新基建专题之二_SaaS应用乘风而起_21页_1mb

新基建专题之二：SaaS 应用乘风而起总结

核心内容

随着云计算行业的蓬勃发展，SaaS（软件即服务）作为其重要组成部分，正迎来快速成长期。文档主要分析了中国云计算市场的发展趋势、SaaS的应用场景及未来前景，并重点推荐了广联达、用友网络和金山办公三家公司在SaaS领域的表现和潜力。

主要观点

• 云计算市场快速增长：2019年我国云计算整体市场规模达到1334亿元，同比增长38.6%。预计到2023年，市场规模将超过3700亿元，其中公有云市场增速尤为显著，预计2023年市场规模将超过2300亿元。
• SaaS成为云计算最大细分市场：2019年中国SaaS市场规模为195亿元，全球SaaS市场预计在2020年增长至1277亿美元，显示出SaaS在企业服务中的重要地位。
• SaaS应用场景广泛：SaaS服务主要集中在企业资源管理、财务管理、协同办公、客服管理、客户管理和营销等多个领域，体现了其在企业数字化转型中的关键作用。
• SaaS发展受政策与疫情推动：随着“企业上云”政策的推进和新冠疫情的影响，SaaS的在线化和远程支持优势凸显，成为企业数字化转型的重要工具。
• 重点公司表现良好：广联达、用友网络和金山办公在SaaS及相关领域表现突出，分别获得“买入”评级，其营收、净利润及研发投入均保持稳定或快速增长。

关键信息

1. 云计算市场发展趋势

• 整体市场：2019年规模1334亿元，增速38.6%；预计2023年将超过3700亿元。
• 公有云市场：2019年规模689亿元，增速57.6%；预计2023年将超过2300亿元。
• 私有云市场：2019年规模645亿元，增速22.8%；预计2023年将达1447亿元。
• SaaS市场：2019年规模195亿元，占公有云市场重要份额。

2. 重点公司分析

广联达

• 业务领域：专注于建筑信息化，提供数字造价、数字施工、数字供采、数字城市等解决方案。
• 财务表现：
  • 2016-2019年营收复合增长率20.2%，2019年营收35.41亿元。
  • 2020H1营收16.09亿元，同比增长16.6%。
  • 2016-2019年净利润复合增长率-17.8%，2019年净利润2.35亿元；2020H1净利润1.3亿元，同比增长45.2%。
• 研发投入：
  • 2016-2019年研发费用从5.0亿元增至10.88亿元，占比持续提升。
  • 研发人员数量从1691人增至2749人，占比超过36%。
• 未来展望：云转型持续推进，施工业务有望快速成长，未来增长潜力较大。

用友网络

• 业务领域：全球领先的企业与公共组织云服务、软件及金融服务提供商，产品线覆盖ERP、云平台、工业互联网平台等。
• 财务表现：
  • 2016-2019年营收复合增长率18.5%，2019年营收85.1亿元。
  • 2016-2019年净利润复合增长率81.6%，2019年净利润11.83亿元，同比增长93%。
• 研发投入：
  • 2016-2019年研发费用从10.7亿元增至16.4亿元，占比保持在20%左右。
  • 研发人员数量从4746人增至5184人，占比保持在30%以上。
• 未来展望：云服务业务持续增长，客户数量达597.26万家，预计未来保持稳健增长。

金山办公

• 业务领域：专注于办公软件及服务，主要产品为WPS Office，覆盖PC和移动端。
• 财务表现：
  • 2016-2019年营收复合增长率42.8%，2019年营收15.8亿元。
  • 2016-2019年净利润复合增长率45.5%，2020H1净利润3.57亿元，同比增长143.3%。
• 研发投入：
  • 2016-2019年研发费用从2.14亿元增至5.99亿元，占比保持在30%以上。
  • 研发人员数量从649人增至1552人。
• 未来展望：产品持续优化，云服务投入加大，有望保持快速成长。

风险提示

• 行业需求不确定性：云计算行业整体需求存在不确定性，SaaS发展速度可能不及预期。
• 市场竞争加剧：随着市场扩大，SaaS企业面临更大的竞争压力，需持续投入研发以保持竞争力。

投资建议

• 推荐股票：广联达（002410）、用友网络（600588）、金山办公（688111）。
• 评级标准：
  • 公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%）。
  • 行业评级：看好（未来12个月内相对沪深300指数涨幅超过10%）。

结论

SaaS作为云计算的重要组成部分，正受益于行业快速发展、政策支持及疫情推动，展现出巨大的市场潜力。广联达、用友网络和金山办公作为行业领先企业，其在技术、产品、市场拓展等方面均表现突出，是值得重点关注的投资标的。