20180619-申万宏源-休闲服务行业周报_众信收购竹园剩余股权_社零数据低于预期影响情绪_15页_1mb

报告摘要

休闲服务行业周报总结（06.11-06.17）

核心内容概述

本周休闲服务行业整体表现弱于市场，休闲服务指数下跌 2.31%，相对沪深300指数下跌 1.62%。受多重因素影响，大盘整体回落，地产和银行等大蓝筹支撑。金陵饭店因资产整合预期复牌后领涨，但多数个股出现不同程度的下跌。沪港通持股方面，首旅酒店加仓明显，海外投资情绪上行。当前市场风险偏好较低，建议投资者关注具有稳健现金流、受宏观影响较小的细分行业龙头。

主要观点

社零数据影响投资逻辑：5月社零总额增速 8.5%，为2003年以来的新低，市场对消费信心有所担忧。然而，细分行业消费与社零总额同步性差，马太效应和品牌溢价使得个股销售表现独立。
酒店行业与社零关联度低：酒店商旅需求主要来源于三产繁荣程度，与社零关系不大。5、6月份酒店行业增长有望延续3、4月份的态势。
众信旅游收购竹园国旅：众信旅游以 3.58亿元 收购竹园国旅剩余 30% 股权，交易作价 10.74元/股，将直接增厚公司业绩。竹园国旅2017年净利润 1.25亿元，同比增长 36.4%。
金融风险释放：在去杠杆背景下，股权质押问题引发市场流动性风险，部分个股面临平仓压力。建议投资者关注具备强现金流的行业龙头。
行业趋势与投资建议：在消费回流趋势下，市内免税店将推动中国国旅发展。酒店价格提升逻辑延续，龙头效应显著。传统餐饮与食品消费复苏时机成熟，地方企业存在外延扩张机会。推荐组合为：广州酒家、中国国旅。

关键信息

上周行业行情回顾

休闲服务指数：下跌 2.31%，相对沪深300指数下跌 1.62%，申万一级行业排名第13位。
旅游综合指数：下跌 1.94%，相对沪深300指数下跌 1.25%。
景点指数：下跌 3.48%，相对沪深300指数下跌 2.79%。
酒店指数：下跌 2.09%，相对沪深300指数下跌 1.40%。
餐饮指数：下跌 4.63%，相对沪深300指数下跌 3.94%。

上周个股表现

涨幅前三：金陵饭店（+4.11%）、三特索道（+2.48%）、三湘印象（+0.46%）。
跌幅前三：腾邦国际（-12.47%）、大东海A（-12.71%）、长白山（-16.49%）。
换手率前三：大东海A（60.17%）、长白山（41.09%）、天目湖（32.28%）。
换手率后三：华天酒店（2.40%）、*ST藏旅（2.36%）、三湘印象（1.82%）。

沪港通持股情况

持股前三：中国国旅（11.04%）、首旅酒店（7.28%）、中青旅（6.43%）。
注：红色表示增持，绿色表示减持。

下周大事追踪

2018-06-19：镇江股份分红派息，分红除权。
2018-06-20：岭南股份股东大会现场会议登记起始、鹏邦国际股东大会召开。
2018-06-21：众信旅游、中国国旅分红股权登记。
2018-06-22：岭南控股股东大会召开、众信旅游、中国国旅分红除权。

海外数据一览

主要目的地国家汇率：美元、欧元、港元、日元、英镑、澳元、韩元汇率波动，其中美元相对强势，人民币汇率趋于稳定。
国外标的表现：迪士尼、默林娱乐、六旗娱乐、雪松会、康卡斯特、海洋世界、香港中旅、海昌海洋公园、LVMH等公司表现不一，部分公司涨幅超过 10%，部分跌幅超过 10%。

行业大事回顾

粤港澳大湾区旅游拓展：澳门旅游局计划推出“一程多站”旅游产品，吸引不同客群。
津巴布韦落地签政策：自7月1日起，中国游客和商务人士可享受落地签政策。
携程与Booking集团战略合作：Booking.com CEO将成为携程董事会观察员，共享酒店库存资源。
凯撒旅游子品牌“凯撒名宿”亮相：精选欧洲、美国、日本及东南亚民宿资源，推动文旅融合。
华住与粤海战略合作：深化在华南市场的业务拓展，整合资源提升品牌价值。
洲际推出新品牌VOCO：聚焦高端市场，计划未来十年在全球200个城市及度假胜地开业。
华侨城追加投资300亿：支持西安文旅项目发展。
凯撒旅游亮相BITE展会：展示入境游及国内游特色产品。

行业重点公司估值

行业	公司	代码	股价/元	市值/亿元	EPS2018	EPS2019	PE2018	PE2019	评级
景区类	黄山旅游	600054.SH	12.54	83	0.59	0.68	21	18	增持
景区类	丽江旅游	002033.SZ	7.85	43	0.46	0.51	17	15	增持
景区类	峨眉山A	000888.SZ	9.16	48	0.44	0.53	21	17	买入
景区类	张家界	000430.SZ	7.04	28	0.11	0.13	80	67	增持
景区类	宋城演艺	300144.SZ	22.95	333	0.91	1.09	25	21	买入
景区类	长白山	603099.SH	12.36	33	0.28	0.34	44	36	增持
景区类	九华旅游	603199.SH	25.47	28	0.81	0.91	31	28	增持
景区类	天目湖	603136.SH	37.01	30	1.20	1.33	176	88	增持
景区类	桂林旅游	000978.SZ	6.28	23	0.21	0.26	30	24	增持
景区类	南江文旅	600706.SH	12.16	22	0.41	0.48	30	25	增持
景区类	大连圣亚	600593.SH	20.57	26	0.52	0.63	40	32	-
景区类	北部湾旅	603869.SH	18.16	63	1.05	1.40	17	13	-
景区类	三特索道	002159.SZ	21.06	29	0.12	0.24	176	88	增持
景区类	三湘印象	000863.SZ	4.33	60	0.26	0.31	17	14	-
景区类	云南旅游	002059.SZ	7.28	53	0.14	0.18	50	41	-
景区类	西藏旅游	600749.SH	10.34	23	0.03	0.03	336	300	-
景区类	平均估值	-	-	-	-	-	29	24	-

行业	公司	代码	股价/元	市值/亿元	EPS2018	EPS2019	PE2018	PE2019	评级
酒店类	首旅酒店	600258.SH	27.33	268	1.03	1.29	27	21	增持
酒店类	岭南控股	000524.SZ	9.51	64	0.31	0.35	31	27	增持
酒店类	金陵饭店	601007.SH	10.88	33	0.30	0.31	36	35	增持
酒店类	华天酒店	000428.SZ	3.13	32	0.23	0.29	14	11	增持
酒店类	西安旅游	000610.SZ	6.50	15	0.07	0.08	93	81	-
酒店类	平均估值	-	-	-	-	-	30	24	-

行业	公司	代码	股价/元	市值/亿元	EPS2018	EPS2019	PE2018	PE2019	评级
餐饮类	全聚德	002186.SZ	15.28	47	0.50	0.54	31	28	增持
餐饮类	广州酒家	603043.SH	23.35	94	0.98	1.11	24	21	增持
餐饮类	西安饮食	000721.SZ	4.10	20	0.05	0.08	82	51	-
餐饮类	平均估值	-	-	-	-	-	26	23	-

行业	公司	代码	股价/元	市值/亿元	EPS2018	EPS2019	PE2018	PE2019	评级
旅行社	凯撒旅游	000796.SZ	12.90	104	0.47	0.61	27	21	买入
旅行社	鹏邦国际	300178.SZ	14.04	87	0.52	0.61	27	23	买入
旅行社	众信旅游	002707.SZ	10.26	87	0.36	0.46	29	22	买入
旅行社	平均估值	-	-	-	-	-	28	22	-