20161029-兴业证券-休闲服务行业周报_海航拟收购希尔顿25_股权_Expedia三季度总预订量同增21__15页_1mb

旅游行业及重点个股总结

核心内容

2016年10月29日发布的报告指出，海航集团拟以65亿美元收购希尔顿集团约25%的股份，成为其长期战略投资者，这表明海航在旅游领域的扩张计划。同时，Expedia在第三季度总预订量同比增长21%，达到186亿美元，间夜数增长17%，显示出在线旅游市场的持续增长。

主要观点

1. 行业表现：

   • 本周（10.24-10.29）申万休闲服务指数相对沪深300下降了0.66%。
   • 在申万28个一级行业指数中，休闲服务排在第18位。
   • 旅游板块整体估值溢价率为253%，高于历史均值。

2. 个股表现：

   • 涨幅较大的个股包括：海航创新（+4.29%）、北京文化（+3.96%）、首旅酒店（+3.38%）。
   • 跌幅较大的个股包括：三夫户外（-7.09%）、大连圣亚（-3.93%）、西安饮食（-3.90%）。

3. 行业动态：

   • 受“杭州G20畅游黄山”活动影响，黄山风景区9月游客量增长36.6%。
   • 金砖国家成为出境游黑马，菲律宾、加州、泰国等地区加强与中国旅游市场的合作。
   • 在线旅游方面，携程入股北美两地接社，艺龙探索直播综艺营销新模式，同程旅游激活老年社群。

4. 公司动态：

   • 凯撒旅游在澳洲开设主题门店，高科技体验提升旅游吸引力。
   • 住百家澄清裁员50%的谣言，但承认资金紧张。
   • 洲际酒店Q3在中国内地的RevPAR增长2.2%，一线城市增长近6%。
   • Airbnb加强在中国市场的布局，与上海自贸区签订战略合作备忘录。

5. 业绩数据：

   • 丽江旅游、黄山旅游、三湘印象、众信旅游等公司业绩增长显著，部分公司净利润增长超过200%。
   • 部分公司如长白山、张家界等业绩有所下滑，但部分公司通过并购或业务拓展实现增长。

关键信息

上市公司重点公告

重点推荐个股

风险提示

• 社会服务行业系统性风险
• 公司治理风险
• 二级股票市场的系统性风险

未来一周大事提醒

• 10月31日：*ST山水、华天酒店、岭南控股发布三季度报
• 11月2日：*ST山水召开股东大会
• 11月4日：长白山召开股东大会
• 11月7日：华谊兄弟召开股东大会

估值情况

• 旅游行业PE估值（TTM）为47.6X，高于历史均值40.6X，溢价约17.3%。
• 本周旅游板块整体估值溢价率为253%，较历史均值溢价约20%。
• 景区类公司PE为42.3X，非景区类为36.1X。

总结

整体来看，旅游行业在2016年第三季度表现出一定的增长动力，尽管受到天气和经济增速放缓的影响，但部分优质公司如海航创新、北京文化、首旅酒店等仍表现出强劲的增长势头。同时，行业内的并购和合作不断加深，如海航入股希尔顿、携程入股北美地接社等，为行业带来新的发展机遇。尽管部分公司如长白山、张家界等业绩有所下滑，但通过业务调整和资源整合，未来仍有增长潜力。报告继续维持旅游行业“增持”评级，并对多家公司给出增持建议。