20220910-国信证券-多因子选股周报_动量因子表现出色_本周沪深300增强组合超额0.69__13页_1mb

多因子选股周报总结

核心内容

本周多因子选股周报分析了国信金工指数增强组合、公募基金指数增强产品以及不同选股空间下的因子表现。报告重点评估了因子在沪深300、中证500和公募重仓指数中的表现，并提供了相关数据及趋势分析。

主要观点

• 国信金工指数增强组合表现：

  • 沪深300指数增强组合本周超额收益为 0.69%，本年超额收益为 8.08%。
  • 中证500指数增强组合本周超额收益为 -0.30%，本年超额收益为 8.62%。
  • 中证1000指数增强组合本周超额收益为 -0.26%，本年超额收益为 11.23%。

• 因子表现监控：

  • 沪深300样本空间中，三个月机构覆盖、一年动量、标准化预期外收入等因子表现较好；而非流动性冲击、EPTTM一年分位点、预期PEG等因子表现较差。
  • 中证500样本空间中，一年动量、单季SP、SPTTM等因子表现较好；一个月波动、EPTTM一年分位点、三个月波动等因子表现较差。
  • 公募重仓指数样本空间中，一年动量、预期净利润环比、标准化预期外收入等因子表现较好；三个月反转、EPTTM一年分位点、非流动性冲击等因子表现较差。

关键信息

公募基金指数增强产品表现

• 沪深300指数增强产品：

  • 共有51只，总规模合计570亿元。
  • 最近一周超额收益最高为 1.22%，最低为 -1.97%，中位数为 -0.01%。
  • 最近一月超额收益最高为 3.35%，最低为 -2.17%，中位数为 0.49%。
  • 今年以来超额收益最高为 10.34%，最低为 -3.99%，中位数为 2.76%。

• 中证500指数增强产品：

  • 共有55只，总规模合计508亿元。
  • 最近一周超额收益最高为 2.76%，最低为 -2.25%，中位数为 -0.26%。
  • 最近一月超额收益最高为 3.92%，最低为 -3.13%，中位数为 -0.18%。
  • 今年以来超额收益最高为 8.97%，最低为 -4.77%，中位数为 3.63%。

因子库

因子库包含30余个因子，覆盖以下维度：

• 估值：BP、单季EP、单季SP、EPTTM、SPTTM、EPTTM分位点、股息率
• 反转：一个月反转、三个月反转
• 动量：一年动量
• 成长：单季净利同比增速、单季营收同比增速、单季营利同比增速、SUE、SUR、单季超预期幅度
• 盈利：单季ROE、单季ROA、DELTAROE、DELTAROA
• 流动性：非流动性冲击、一个月换手、三个月换手
• 波动：特异度、一个月波动、三个月波动
• 公司治理：高管薪酬
• 分析师：预期EPTTM、预期BP、预期PEG、预期净利润环比、三个月盈利上下调、三个月机构覆盖

因子MFE组合构建方式

• 构建MFE组合时考虑了多种实际约束，包括风格暴露、行业暴露、个股权重偏离、成分股内权重占比、个股权重上下限等。
• 优化模型目标为最大化单因子暴露，同时满足行业、市值、成分股权重等约束。
• 个股相对于基准指数成分股的最大偏离权重：
  • 沪深300及中证500指数：1%
  • 公募重仓指数：0.5%
• 通过每月末构建MFE组合，并计算历史收益及风险指标。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场环境变化可能影响因子表现及组合收益。
• 因子失效风险：因子可能因市场变化而失效，需持续监控。

结论

本报告通过对不同样本空间中因子表现的跟踪，揭示了当前市场中哪些因子具有较好的超额收益潜力。动量因子在沪深300样本空间中表现出色，而部分因子如预期PEG、一个月反转等表现不佳。公募基金指数增强产品的表现也因市场波动而呈现较大差异，需关注其在不同时间段的表现趋势。