20250422-国元证券-电力设备新能源行业周报_关税靴子落地_板块回调充分_9页_1021kb

电力设备新能源行业周报总结

核心内容概述

本周（2025年04月13日至04月18日），A股市场整体表现分化，上证综指上涨1.19%，深证成指和创业板指分别下跌0.54%和0.64%。申万电力设备行业整体下跌0.37%，较沪深300指数跑输0.96个百分点。细分子行业中，光伏设备下跌1.92%，风电设备上涨2.31%，电池行业微涨0.46%，电网设备下跌0.27%。尽管受到美国对等关税政策影响，但整体来看，光伏、风电及新能源车板块仍展现出较强韧性。

主要观点与关键信息

周度行情回顾

• 市场整体表现：上证综指上涨1.19%，深证成指和创业板指分别下跌0.54%和0.64%。
• 电力设备板块：申万电力设备行业下跌0.37%，表现弱于沪深300。
• 子行业涨跌幅：
  • 光伏设备：-1.92%
  • 风电设备：+2.31%
  • 电池：+0.46%
  • 电网设备：-0.27%

重点板块跟踪

光伏板块

• 关税影响有限：美国对等关税对光伏板块实质影响有限，主要因中美光伏贸易壁垒已高度固化，中国直接出口美国的光伏产品占比严重萎缩。
• 东南亚路径调整：市场已对东南亚产能退坡进行定价，部分产能转向中东、拉美等新兴市场。
• 本土化产能布局：中国头部企业通过“技术授权+属地化生产”模式在北美布局，增强了议价优势。

风电板块

• 国内风电趋势良好：国内风电行业持续向好，2025年为海上风电大年，各地海风招标陆续落地，建设提速。
• 行业优势明显：风电产业链国产化率超90%，核心部件自给自足，全球竞争优势显著。
• 投资建议：
  • 整机商：关注金风科技、明阳智能
  • 海缆：关注东方电缆、中天科技
  • 零部件：关注盘古智能

新能源车板块

• 行业持续增长：我国新能源汽车产业链保持快速增长，低端产能已出清，行业边际改善。
• 投资建议：
  • 优先关注：宁德时代、亿纬锂能、豪鹏科技、科达利、震裕科技（成本端受益）
  • 次优先关注：湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、星源材质（行业复苏受益）

重点公司动态

• 丰元股份：全资子公司与比亚迪签订磷酸铁锂合作框架协议，合作期限为2025-2028年。
• 富临精工：母公司富临集团与四川射洪政府签订56亿元锂电正极材料生产项目。
• 宏工科技：正式在创业板上市，主要客户包括宁德时代、比亚迪等头部企业。
• 阳江帆石二1000MW海上风电项目：金风科技、明阳智能中标，体现国内风电企业在海外市场的竞争力。
• 科达利：2024年实现营业收入120.30亿元，同比增长14.44%；净利润14.72亿元，同比增长22.55%。
• 天赐材料：2024年营收和净利润均下滑，但维持高分红比例。

产业链价格数据

• 硅料价格：本周价格维持横盘，国产块料现货价在38-42元/公斤，颗粒硅价在37-39元/公斤。受美国政策影响，海外硅料发货受阻，国内终端需求退坡预期，拉晶厂采购意愿低迷。
• 硅片价格：全规格价格共振下跌，210RN硅片成交价跌至1.45元/片，周环比跌幅近6%。210N硅片价格暂稳于1.55元/片，但面临下行压力。
• 电池片价格：P型182产品均价跌至0.30元/W，N型210RN产品因库存积压价格暴跌12%至0.29元/W，N型210N产品暂稳于0.31元/W。
• 组件价格：分布式项目报价从0.78-0.8元/W跌至0.72-0.75元/W，集中式项目更因需求真空跌至0.71元/W，部分订单执行价甚至探至0.63元/W。

风险提示

• 政策波动风险：美国关税政策可能对光伏行业造成一定影响。
• 行业增长不及预期风险：下游需求可能因经济环境变化而不及预期。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。

投资建议

• 光伏行业：短期价格承压，但长期来看，本土化产能布局和东南亚路径调整对板块影响有限，建议关注头部企业。
• 风电行业：国内风电趋势良好，海上风电项目加速推进，建议关注整机商和海缆供应商。
• 新能源车行业：行业持续复苏，建议优先关注盈利稳定的电池及结构件环节，以及行业复苏受益的领军企业。

附录：相关研究报告

• 《国元证券行业研究-电力设备与新能源行业周报：关税升级难撼根基，回购浪潮彰显底气》2025.04.12
• 《国元证券行业研究-电力设备与新能源行业周报：政策驱动与去库共振，景气上行明确》2025.04.10

报告作者

• 龚斯闻：分析师，执业证书编号 S0020522110002，电话 021-51097188，邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn
• 花冠：分析师，执业证书编号 S0020524040001，电话 021-51097188，邮箱 huaguan@gyzq.com.cn
• 张帅峰：分析师，执业证书编号 S0020524010003，电话 021-51097188，邮箱 zhangshuaifeng@gyzq.com.cn