20210201-中原期货-PTA周报_期现走势分化_短期逻辑偏空_11页_1mb

PTA周报总结（2021-02-01）

核心内容

本周PTA市场呈现期现走势分化的特点，期货价格震荡后大幅上涨，逼近半年内高位，而现货市场则表现相对疲软。整体市场供需关系偏宽松，价格上行动能不足，预计短期震荡偏弱，中长期有望上涨。

主要观点

1. 市场走势分化

• 现货市场：国内外PTA价格走势分化，国内华东市场价周环比上涨3.49%，亚洲CFR中国价格微降0.37%。
• 期货市场：主力合约TA2105周内震荡后拉涨，突破4000点，收盘价为4036元/吨，周环比上涨144元，基差收于-186，期货维持升水；5-9价差走扩，显示市场对远月合约的预期偏弱。

2. 供应端分析

• 国内供应：PTA产量及开工率继续回升，周产量增加4.79万吨，涨幅4.96%；开工率升至85.22%，周环比上升1.51个百分点。
• 装置运行：重启装置远多于检修，其中福建百宏和福海创装置顺利投产或重启，尽管逸盛宁波200万吨装置停车检修，但整体供应量仍处于高位。

3. 需求端分析

• 聚酯行业：周产量下降3.49%，开工率下降5.63个百分点，主要因多套装置检修，如天圣、恒逸、海欣、盛虹等。
• 终端织造：江浙地区织造综合开机率降至33.68%，环比下降16.67个百分点，疫情及春节假期因素加剧市场不确定性，企业节前备货意愿不强。

4. 库存情况

• PTA工厂库存：保持在约4.3天水平，无明显波动。
• 聚酯工厂库存：原料库存小幅上调至7.23天，库存继续累积。

关键信息

供需总结

• 供应端：PTA产量及开工率回升，供给宽松。
• 需求端：聚酯及终端织造开工率下降，需求减弱。
• 库存：PTA工厂库存稳定，聚酯原料库存小幅上升。

成本利润分析

• 原油价格：波动不大，延续调整态势，成本端支撑不足。
• PX价格：无明显利好，价格偏弱运行。
• 加工费：降至历史低位，周环比下降6.49%。
• 利润：周环比下降12.25%，成本端驱动不明显。

行情展望与策略建议

行情展望

• 短期：价格已逼近半年内高位，但上行动能不足，供需宽松预期仍在，预计短期震荡偏弱。
• 中长期：当前价格虽为年内高位，但处于历史绝对低位，年后经济复苏及原油市场预期上行，中长期价格有望抬升。

策略建议

• 操作策略：短期采取震荡思路，05合约变动区间在3850-4200元/吨之间，逢高可适度做空，轻仓操作，注意及时止损。
• 套利操作：合约价差波动不大且有反复，暂不建议套利操作。
• 关注重点：后期需重点关注原油价格走势。

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。所有数据及观点来源于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。使用本报告的材料需自行判断，中原期货不承担因此产生的任何责任。如需进一步咨询，请联系独立投资顾问。

中原期货股份有限公司信息

• 总部地址：中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层
• 电话：4006-967-218
• 网址：www.zyfutures.com
• 分公司及营业部信息：
  • 上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室，电话：021-68590799
  • 新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层，电话：0373-2072881
  • 南阳营业部：河南省南阳市人民路175号粮业大厦三楼，电话：0377-63261919
  • 灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧，电话：0398-2297999
  • 洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦，电话：0379-61161502
  • 西安营业部：陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦A座，电话：029-89619031
  • 大连营业部：辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦，电话：0411-84805785
  • 武义营业部：浙江省金华市武义县壶山广场9幢701-702室，电话：0579-87679817
  • 杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室，电话：0571-85236619