20211102-西证国际证券-每日头条_日本将在11月中制定_大规模_经济刺激计划_7页_434kb

报告摘要

日本将制定“大规模”经济刺激计划总结

核心内容

日本计划在2021年11月中旬制定一项“大规模”的经济刺激计划，旨在应对疫情带来的经济影响。该计划将包括向临时工和有孩子的家庭提供援助、恢复旅游补贴项目以及尽快通过额外预算，同时制定提高薪资的具体行动计划。

主要观点

1. 市场展望

A股：对当前行情持谨慎态度，警惕板块炒作过热和前期涨幅过高板块的回调风险。看好优质人民币资产及具备成本转嫁能力的行业龙头，如金融、能源和品牌消费。
港股：受互联网和教育板块监管加强影响，局部回调，但整体风险可控。
美股：存在一定回调风险，受部分科技巨头中报表现和美联储政策影响，需警惕高估值公司可能的回落。
全球市场：整体呈现波动，部分市场如美国和欧洲制造业PMI有所回落，但全球商业情绪改善，制造业产出和贸易量高于疫情前水平。

2. 行业分析

面板行业：长期强者恒强，龙头地位逐步凸显，竞争格局改善。
LED产业链：前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分领域成长性佳。
玻璃产业链：近期涨价放缓，但光伏玻璃仍受益于需求回升和渗透率提升，预计下半年表现良好。
新能源汽车板块：未来两年政策预期平稳，2021年全球销量预计达400万辆，增速约40%。
房地产行业：部分企业如万科、中国恒大等估值和业绩表现各异，需关注市场变化和政策影响。

3. 关键资讯

造车新势力10月交付数据亮眼，小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车等表现强劲，但蔚来受芯片短缺影响交付量下降。
中国香港第三季度GDP初值同比增长5.4%，经济有所复苏。
美国10月制造业PMI回落，显示经济复苏仍需时间。
日本央行表示将视情况加大宽松力度，关注疫情对经济的影响。
日本首相岸田文雄强调刺激计划将聚焦民生和经济复苏。

关键信息

1. 各国指数表现

指数名称	收市价	日变动%	年初至今%
恒生指数	25154	-0.88	-7.63
国企指数	8899	-0.70	-8.81
上证综合指数	3544	-0.08	8.01
沪深300指数	4891	-0.37	14.22
创业板指数	3332	-0.56	53.91
日经225指数	29647	2.61	-5.32
道琼斯指数	35914	0.26	-7.00
标普500指数	4614	0.18	0.86
纳斯达克指数	15596	0.63	17.50
罗素2000指数	2358	2.65	-10.06
德国DAX指数	15806	0.75	-3.22
法国CAC指数	6893	0.92	-17.05
富时100指数	7289	0.71	-18.71
俄罗斯指数	4221	1.72	-4.18

2. 预期估值

指数名称	PE(X)	PB(X)	股息率(%)
恒生指数	10.86	1.12	2.38
国企指数	10.01	1.11	2.00
上证综合指数	13.48	1.50	2.05
MSCI中国指数	11.40	1.32	1.95
道琼斯指数	25.19	7.00	1.41

3. 波幅指数

指数名称	收市价	日变动%	年初至今%
VIX指数	16.26	-1.63	74.89
VHSI指数	20.03	3.46	52.34

4. 商品价格

商品	收市价	日变动%	年初至今%
CBOT大豆连续	1237	0.08	-5.97
LME铜连续	9555	0.62	23.04
COMEX黄金连续	1796	0.67	-5.14
COMEX白银连续	24.07	0.52	-8.58
ICE布油	84.71	1.18	63.53

5. 利率数据

利率	收市价	日变动%	年初至今%
5年期美国国债	0.00	0.00	235.82
10年期美国国债	0.00	0.00	72.16
5年期中国国债	2.81	0.00	-4.05
10年期中国国债	2.95	0.00	-6.94

AH股对比数据

公司	H股代码	H股收市价	日变动%	H股对A股溢价%
第一拖拉机	38	3.91	-0.51	-72.03
东北电气	42	0.64	-2.17	-68.00
四川成渝	107	1.79	0.00	-53.71
青岛啤酒	168	66.40	-0.87	-36.49
江苏宁沪	177	7.36	-1.62	-20.41
京城机电	187	2.19	-1.52	-67.88
广州广船	317	6.61	0.00	-68.79
马鞍山钢铁	323	3.25	2.30	-41.99
中国神华	1088	4,586	6.29	0.00
中国石油	857	3.75	1.76	-36.91
中国国航	753	5.39	1.04	-42.13
中国平安	2318	2,318	2.69	0.36

主要行业股份估值

行业	公司	市值 (亿港元)	历史经调整市盈率	1年预测经调整市盈率	2年预测经调整市盈率	市帐率	股息率	净资产收益率
汽车	吉利汽车	0175.HK	2,563	39.37	14.59	12.73	3.68	2.75
汽车	比亚迪	1211.HK	9,646	28.74	130.90	19.92	0.06	0.34
汽车	广汽集团	2238.HK	1,652	7.69	6.22	8.69	0.89	4.61
银行	汇丰控股	0005.HK	9,741	10.99	11.28	0.74	4.82	7.07
银行	建设银行	0939.HK	13,511	3.81	3.74	0.43	7.33	11.80
银行	工商银行	1398.HK	19,195	3.88	3.69	0.44	11.74	11.74
银行	农业银行	1288.HK	12,279	3.44	3.27	0.38	11.16	11.16
保险	友邦保险	1299.HK	10,627	20.05	20.19	2.03	1.57	9.59
保险	中国平安	2318.HK	10,795	7.08	6.54	0.98	4.82	16.20
快速消费品	中国旺旺	0151.HK	718	14.59	13.61	12.73	3.03	2.07
快速消费品	万洲国际	0288.HK	686	7.60	7.90	6.16	3.76	3.72
电讯	中国电信	0728.HK	4,450	8.11	8.48	7.70	0.52	4.61
电讯	中国联通	0762.HK	1,230	7.01	7.07	6.42	0.30	8.52
科技	腾讯控股	0700.HK	45,064	19.92	23.14	19.92	4.24	0.34
科技	小米集团	1810.HK	5,333	14.91	18.83	17.02	3.07	n.a.

评级定义

评级	说明
买入	未来一年，公司绝对收益率为50%以上
增持	未来一年，公司绝对收益率介于20%与50%之间
中性	未来一年，公司绝对收益率介于-20%与20%之间
回避	未来一年，公司绝对收益率为-20%以下

评级	说明
买入	未来一年，行业整体绝对收益率为50%以上
增持	未来一年，行业整体绝对收益率介于20%与50%之间
中性	未来一年，行业整体绝对收益率介于-20%与20%之间
回避	未来一年，行业整体绝对收益率为-20%以下

风险提示

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市场可能出现超出预期的因素及投资机会。
旧数据可能被供应方修订，需留意数据的准确性。
投资者需根据自身情况独立判断或咨询独立顾问意见。

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数据来源

数据来源：彭博、西证证券经纪

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