20251114-国开证券-医药行业点评报告_基金医药持仓比降至十年来低位_4页_662kb

总结

1. 核心发现：截至2025年三季度末，基金医药生物行业（申万）持仓比例降至8.24%，为近十年最低水平，环比下降1.55个百分点，触及9%以内区间。

2. 基金行为：

• 持仓变化：三季度基金被迫大幅减仓，持股家数环比减少113家，总市值环比减少2245亿元。
• 调仓动向：增持创新药械和CXO板块，减持部分前期涨幅较大的创新药，整体仓位显著下调。

3. 主要变动：

• 收益改善带来的CXO公司受到增持；基金持股变动量前五为英科医疗、药明康德、康龙化成、复星医药、乐普医疗。
• 持股金额降幅最大的前五家上市公司包括上海莱士、美年健康、科伦药业、健友股份、爱尔眼科。

4. 投资策略：

• 建议关注：政策支持、景气度高、基本面优良的细分行业，包括创新药、创新医疗器械、中药等。
• 重点：聚焦估值匹配、景气变化良好的个股。

5. 风险提示：

• 政策落地不及预期、机构竞争加剧、招投标进程延迟、进一步医疗反腐、海外市场不利、新产品研发风险、宏观经济波动。

底部。