20230827-德邦证券-有色金属周报_降息预期提升_贵金属价格或将开启新一波主升_25页_3mb

有色金属行业周报分析总结

核心观点

• 市场表现：本周有色金属板块整体表现弱于大盘，工业金属需求预期改善，贵金属因美联储降息预期提升而表现活跃。
• 工业金属：锌、铅价格领涨，需求复苏预期下铜铝板块或受益。
• 能源金属：锂钴价格下跌，镍价上涨，需关注供需边际变化。
• 贵金属：美元指数与实际收益率下行支撑金价，白银表现突出。
• 小金属与稀土钨：机器人行业需求或提振稀土，钨价因供应偏紧继续上行。

核心数据与事件

市场与数据

• 工业金属多数上涨：SHFE锌涨38%，铅涨23%，LME锌涨45%（需求恢复预期支撑）。
• 贵金属：COMEX银价周涨61%，黄金涨0.6%。
• 美联储降息概率提升至12月降息8%，2024年降息概率或达50%左右。

数据摘要

• 工业金属需求改善：7月中国房地产数据边际改善，政策托底意愿增强。
• 存货库与成本变化：铜铝利润回升，锌利润改善。

投资建议

1. 工业金属：政策支持下，铜铝等板块需求修复概率大，推荐天山铝业、云铝股份。
   • 铜铝需求复苏，电解铝利润边际改善。
2. 贵金属：美经济疲软支撑金价，白银弹性更大，推荐山东黄金、盛达资源、紫金矿业。
3. 新材料与科技金属：锡、稀土、钨材料受益于AI机器人产业，推荐锡业股份、金力永磁、云南锗业。

风险提示

• 美联储超预期加息；
• 需求复苏不及预期；
• 宏观经济波动影响金属价格。