20240804-国泰期货-碳酸锂_上游减产逐步扩大_下游旺季不及预期_预计阶段性触底止跌_10页_1mb

碳酸锂市场分析总结

核心内容概述

2024年8月4日发布的报告指出，碳酸锂市场在供需基本面和价格走势方面均呈现阶段性调整态势。上游供给端持续减产，下游需求端旺季表现不及预期，整体市场进入触底止跌阶段。报告结合行情数据、供需分析和后市观点，为投资者提供多维度的市场参考。

价格走势

• 碳酸锂期货价格：增仓下行，再创期货上市以来新低。
  • 主力2411合约收于81000元/吨，周环比下跌4850元/吨。
  • 2408合约收于79900元/吨，周环比下跌4500元/吨。
  • 现货价格周环比下跌40500元/吨至80800元/吨。
• 期现基差：2408合约基差走强450元/吨至900元/吨。
• 贸易商升贴水：2411合约升贴水报价为-22500元/吨，基差走强850元/吨。

供需基本面分析

上游供给端：锂矿减产趋势明显

• 周度产量：连续第三周减量，边际减产量增加。
• 锂盐厂减产：在连续两个月亏损背景下，8月减产意愿增强，预计形成规模性减产。
• 雅宝与Cattlin行动：雅宝暂停澳大利亚Kemerton新增产线投产，Cattlin对锂辉石展开拍卖。
• 锂辉石精矿价格：下跌至876美元/吨，锂盐厂亏损幅度维持在7000-8000元/吨。
• 进口量：锂精矿月度进口量及价格均有所下滑，尤其是澳大利亚进口量显著减少。

下游需求端：旺季表现不及预期

• 电池产量：7月电池产量为94.79GWh，环比减少2%。
• 新能源车交付：较往年表现不及预期，6-7月库存去化明显，但旺季需求未达预期。
• 补库需求：8月下游进入小幅补库周期，但补库带来的需求可能有限。
• 库存可用天数：中国碳酸锂库存可用天数下降，显示市场库存压力有所缓解。

后市观点

• 价格走势：预计碳酸锂价格将进入阶段性触底后止跌盘整状态。
• 单边行情：碳酸锂期货价格将弱势震荡，2411合约运行区间为7.9-9.0万元/吨。
• 跨期价差：下游补库和上游减产预期下，基差预计走强，跨期价差走强。
• 套保策略：建议卖出套保30%，买入套保50%。
• 风险提示：
  • 下游旺季需求不及预期；
  • 上游新增产能投放；
  • 海外矿企下调出口价格。

产业链数据概览

锂盐上游供给

• 锂辉石精矿价格走势：连续下跌，反映市场供需失衡。
• 锂精矿进口量：月度进口量下降，尤其是澳大利亚进口量显著减少。
• 国内碳酸锂产量：月度产量持续下滑，开工率下降。
• 进出口量：碳酸锂月度进出口量波动，显示市场对外依赖度较高。

锂盐中游消费

• 电池级碳酸锂价格：华东地区价格持续走低，国产价格亦同步下滑。
• 电碳与工碳价差：国产电碳与工碳价格走势分化，工碳加工成本与期货贴水成本有所变化。
• 氢氧化锂价差：CIF中日韩与国内价差收窄，反映国际市场需求疲软。

锂盐下游消费

• 磷酸铁锂产量：月度产量有所波动，开工率下降。
• 三元材料产量：各类三元材料产量及开工率均出现下降趋势。
• 锂电池装机量：中国锂电池装机量保持稳定，但动力锂电池产量分化明显。

结论

碳酸锂市场当前处于阶段性调整期，上游减产力度逐步扩大，下游需求不及预期，导致价格持续下跌。随着8月补库周期启动，市场或将进入触底止跌阶段。投资者需关注下游需求变化、上游产能释放及海外矿企出口政策等关键因素，合理制定套保策略，控制市场风险。