20241020-浙商证券-债市周度观察_从负债端角度理解看股做债_13页_981kb

负债端切换是近期债市波动加大的关键原因，主要由于权益市场连续多日大幅拉升，导致居民资金从理财转向股市，拉动“股债跷跷板”效应，债市经历回调。“看股做债”策略从资产端转向负债端，强调资金流动联动。

债市当前回归中性，做多情绪减弱。30Y-10Y利差收窄空间有限，预计震荡上行，宽财政政策预期虽有压力，但影响相对温和。四季度机构面临加久期赔率有限，建议加强仓位管理，采取战略性收缩策略，减少仓位以降低波动风险。

债市策略聚焦利率曲线凸点7Y品种，建议控制久期敞口，10年国债收益率预计震荡区间在21%-22%。长端交易以波段思路进行，预期无进一步利空或利多时，保持谨慎。

总体而言，债市震荡行情中仓位管理成为重点，投资者需适应负债端变化和市场不确定性。