20240419-德邦证券-龙迅股份-688486.SH-2023年年度报告及2024年Q1业绩点评_24Q1再创业绩高峰_汽车电子构建第二发展曲线_4页_835kb

龙迅股份（688486.SH）2024年第一季度报告显示公司营收和净利润实现爆发式增长。Q1营收达104亿元，同比增长超过10倍（10195%），归母净利润增长32485%，扣非净利润增长37955%。2023年全年营收同比增长3412%，净利润增长4847%。业绩增长主要得益于国内外市场订单增加，特别是国内市场的显著增长，以及公司在高清视频桥接芯片领域的营收大幅提升（同比增长3924%）。尽管毛利率有所下降，但公司通过成本控制，净利率有所提升，反映出盈利能力加强。

公司在产品布局方面持续推进，高速信号传输芯片已应用于5G通信领域，并积极开展车载抬头显示系统和车载SerDes芯片研发。公司计划将汽车电子作为业务拓展的重要方向，已有部分芯片通过AEC-Q100测试，进入多家国内外车企供应链。

为保障业绩可持续增长，公司推出股权激励计划，设定2024-2026年营业收入复合增长率不低于50%，同时要求毛利率不低于40%。此外，公司在新加坡设立子公司以增强国际竞争力，拓展海外市场。

投资方面，龙迅股份维持“买入”评级，预计24-26年收入CAGR达476%，净利润CAGR达472%。估值参考PE为40x、27x、18x，对应26年底市场预期市值约为1800亿元，对应PE18倍。主要风险包括市场竞争、供应商依赖、行业周期和政策变化等。

报告认为公司依托芯片技术和市场能力，叠加汽车电子和国际化战略，有望开启成长新阶段。