20240904-上海证券-通信行业周报_运营商节流特征明显_风电景气拐点在即_8页_696kb

报告摘要

本报告分析了2024年8月26日至30日期间通信行业的市场表现、核心观点、重要新闻及投资建议，重点围绕运营商节流特征、高分红吸引力及风电板块的景气拐点展开。

运营商业绩表现：
- 2024年上半年，中国移动、中国联通、中国电信归母净利润分别为802.01亿元、60.39亿元、218.12亿元，同比增长5.3%、10.9%、8.2%，显著高于营收增速（3.0%、2.9%、2.8%）。
- 节流特征表现为减少资本开支、降低折旧费用、期间费用管控。
- 中国移动2024年上半年资本开支为674亿元，同比减少4.0%；中国电信、中国联通分别减少2.9%、12.0%。
- 2024年上半年，中国电信、中国联通四项费用率分别为18.92%、16.11%，同比分别下降0.62、1.06个百分点。
高分红吸引力：
- 中国移动、中国电信、中国联通2023年现金分红比例分别为71.0%、70.1%、50.5%。
- 2024年起，分红比例将提升至75%以上。
- 假设2024年分红比例为73%、72%、55%，按8月30日收盘价计算股息率分别为4.55%、4.25%、3.44%，对险资具有配置价值。
- 多家险企在中期业绩会上表示将调整资产配置策略，关注高分红板块。
建议关注：
- 中国移动、中国联通、中国电信。

国内订单充裕：
- 中天科技、亨通光电、东方电缆在能源网络领域的在手订单分别为282亿元、210亿元、89.05亿元。
- 2024年下半年已核准项目将陆续开工，如国家能源集团400MW江门川岛二海上风电场项目计划10月开工，江苏大丰和射阳2.65GW海风项目预计8月开始实质性建设，12月首批并网。
海外需求外溢：
- 东方电缆中标英国SSE公司海底电缆1.5亿元、Inch Cape Offshore公司18亿元。
- 中天科技中标中东电力总承包项目、欧洲高压中压电力互联项目。
- 亨通光电中标克罗地亚20kV海底电缆采购项目、冰岛VMJ海缆项目。
建议关注：
- 亨通光电、中天科技、东方电缆。

字节跳动成立大模型研究院：
- 正在秘密筹备成立大模型研究院，招揽AI人才。
- 2023年8月上线底层大模型“云雀”，推出AI对话产品“豆包”。
- 2024年5月发布“豆包大模型”家族，发起价格战，声称比行业便宜99.3%。
OpenAI新一轮融资接近完成：
- 由兴盛资本领投，预计融资约10亿美元，微软也将参与投资。
- 融资后估值超1000亿美元。

股票投资评级：
- 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
- 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
- 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
- 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
- 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级
行业投资评级：
- 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
- 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
- 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数
基准指数：
- A股市场：沪深300指数
- 港股市场：恒生指数
- 美股市场：标普500或纳斯达克综合指数