20241230-华鑫证券-江淮汽车-600418.SH-公司动态研究报告_尊界S800发布临近_看好华为赋能豪华市场突破_5页_277kb

江淮汽车（600418）投资研究报告摘要

核心观点

华鑫证券发布研究报告，维持江淮汽车“买入”评级。公司积极布局与华为的深度合作，借助智能技术提升新能源车竞争力，并通过尊界S800等产品拓展豪华市场。尽管近期财务表现受资产处置影响，盈利预测仍看好未来增长潜力。

一、公司概况与合作背景

江淮汽车是国内老牌汽车制造商，近年来加速新能源转型。公司通过与华为“鸿蒙智行”合作，切入高端市场，首款合作车型尊界S800已正式亮相。该车采用华为第二代途灵龙行平台，按L3级别智能架构设计，主打豪华智能SUV市场。

此外，江淮积极推进零部件合作。例如，瑞风RF8鸿蒙版MPV已搭载华为车机系统。其豪华新能源平台X6计划与经济型平台DE实现技术共享，巩固其产品竞争力。

二、近期业绩表现

公司2024年第三季度业绩符合预期。单季归母净利润达324亿元，同比增长10284%，主要因资产处置收益增加。第三季度收入环比增长87%，显示经营稳健。期间财务费用率大幅上升26个百分点，主因融资及债务结构调整。

三、新车型发布与华为赋能

• 尊界S800：11月26日亮相，预计25年H1上市，定位百万级豪华车。搭载华为智能技术，具备L3级自动驾驶能力。
• 豪华平台X6：该平台借助华为技术实现品牌向上，正式进入高端电动车市场。
• 零部件合作：公司与华为合作覆盖车机、智能座舱等领域，扩大在新能源技术整合上的布局。

四、盈利预测与投资建议

• 收入增长：预计2024-2026年公司营收将从4849亿元增至8761亿元，年均增长率超70%。
• 估值：当前PE（市盈率）56、13、23倍，PS（市销率）19、18、13倍，估值合理。
• 评级：维持“买入”，看好其在华为赋能下的品牌升级与市场份额提升。

五、风险提示

• 新车型市场推广进度低于预期。
• 汽车行业消费需求不达预期。
• 华为合作项目落地节奏放缓。

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