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兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容概述

2017年5月15日的兴业证券海外研究晨报涵盖了宏观市场动态、行业观点、重点公司分析、研究报告精选摘要以及投资策略等内容。整体上，报告强调了市场关注点从欧洲转向美国，同时对多个行业和公司进行了深入分析，提出了投资建议和风险提示。

主要观点

宏观观点

• 市场关注点转移：全球市场关注点从欧洲转向美国，市场对美联储年内加息预期下降。
• 中美谈判进展：中美百日谈判取得进展，英国央行按兵不动，英国大选民调显示现任首相所在政党领先。
• 经济数据：美国消费有所改善，欧元区通胀回暖，但全球贸易存在下滑风险。

策略观点

• 地产股投资策略：建议投资者关注低估值、高成长的地产股，认为港股地产板块估值处于历史低位，具备投资价值。
• 投资评级调整：对地产板块的评级由“中性”上调至“推荐”，认为行业复苏可期。

关键公司分析

宇华教育（6169.HK）

• 公司背景：河南地区领先的民营教育集团，拥有25所学校，在校人数超4.8万人。
• 扩张策略：通过收购和自建等方式继续扩张，计划在原有学校新建高中及宿舍。
• 财务表现：2017财年上半年营收增长8%，调整后净利润增长30.1%，毛利率49.9%。
• 估值：当前PE为18倍，建议积极关注。
• 风险提示：教育行业竞争激烈、教师资源不足、区域集中风险、政策变化。

协鑫新能源（451.HK）

• 公司背景：中国最大的光伏电站运营民营企业，受益于装机容量增长。
• 财务预测：预计2016-2018年营收分别为22.2亿、35.8亿和49亿，净利润分别为3.3亿、5.7亿和9.2亿。
• 投资建议：首次深度覆盖，给予增持评级，目标价0.50港元。
• 风险提示：限电加剧、电价下调、建设成本上升。

龙湖地产（960.HK）

• 公司背景：稳健发展策略，2017年有望进入千亿销售俱乐部。
• 财务预测：预计2016-2018年营收分别为525.5亿、592.2亿和678.3亿，净利润分别为79.9亿、90.5亿和103亿。
• 投资建议：维持增持评级，目标价15.5港元。
• 风险提示：宏观经济放缓、调控政策加强。

旭辉控股集团（884.HK）

• 公司背景：布局完善，销售执行力强，有A+H股双平台。
• 财务预测：预计2016-2018年营收分别为243.8亿、296亿和358.6亿，净利润分别为29.2亿、36.7亿和46.1亿。
• 投资建议：维持买入评级，目标价2.89港元。
• 风险提示：宏观经济放缓、调控政策加强。

新城发展控股（1030.HK）

• 公司背景：从地方型房企转型为全国型房企，布局长三角。
• 财务预测：预计2016-2018年营收分别为299亿、378亿和479亿，净利润分别为13.7亿、18.23亿和24.0亿。
• 投资建议：首次评级覆盖，给予买入评级，目标价2.53港元。
• 风险提示：宏观经济放缓、调控政策加强、新业务发展不及预期。

中海航运（1919.HK）

• 公司背景：重组后的集装箱航运龙头，运力全球第四。
• 财务预测：预计2016-2018年净利润分别为-99亿、37亿和48亿，EPS分别为-0.97元、0.36元和0.47元。
• 投资建议：给予买入评级，目标价4.37港元。
• 风险提示：市场需求低于预期、运力投放超出预期、恶性竞争、贸易保护抬头、油价上涨。

石药集团（1093.HK）

• 公司背景：港股通医药龙头，向高端创新药转型。
• 财务预测：预计2016-2018年营收分别为126.1亿、143.3亿和162.5亿港元，净利润分别为21.0亿、26.4亿和32.3亿港元。
• 投资建议：首次覆盖，给予买入评级，目标价10.89港元。
• 风险提示：恩必普增速不及预期、抗肿瘤用药招标进度慢、原料药市场回暖不及预期。

赛晶电力电子（580.HK）

• 公司背景：受益于特高压及柔性输电项目，技术领先。
• 财务预测：预计2016-2018年营收分别为22.2亿、35.8亿和49亿，净利润分别为3.3亿、5.7亿和9.2亿。
• 投资建议：给予买入评级，目标价1.90港元。
• 风险提示：特高压项目进展不及预期、IGBT行业竞争加剧。

行业动态与公司公告

• 钢铁煤炭去产能：国家发改委等部门发布2017年去产能方案，计划退出粗钢产能约5000万吨，煤炭产能1.5亿吨以上。
• 公司回购：多家公司如理文造纸、同方泰德、海隆控股等宣布回购股份。
• 新能源进展：金瑞思生物科技展示CAR-T技术成果，华润医药与华润医疗签订销售框架协议。
• 地产销售增长：龙湖地产、旭辉控股、新城发展控股等公司合约销售保持高速增长。

投资策略

• 推荐投资策略：关注低估值、高成长的地产股，如龙湖地产、旭辉控股、新城发展控股等。
• 行业评级：港股地产板块被上调至“推荐”，认为估值具有吸引力。
• 估值分析：港股地产板块PE和PB处于历史低位，股息收益率较高，NAV折让显著。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期可能影响整体行业表现。
• 政策风险：房地产调控政策进一步加强可能影响公司业绩。
• 市场风险：行业竞争加剧、产品销量不及预期、融资压力上升等。

新股发行与评级一览

• 重点公司：包括康达环保、中滔环保、IMAX、深圳国际、深圳控股、旭辉控股、粤丰环保等。
• 投资建议：多数公司获得“买入”或“增持”评级，目标价涵盖多种货币单位。
• 盈利预测：EPS预测涵盖2016A、2017E、2018E，部分公司业绩增长显著。

分析师与销售团队联系方式

• 机构销售经理：上海、北京、深圳、国际机构销售经理名单及联系方式。
• 地址与传真：提供多个地区办公地址和联系方式，便于投资者咨询。

法律与免责声明

• 法律声明：报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
• 信息来源：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 免责声明：报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

以上为2017年5月15日兴业证券海外研究晨报的详细总结，涵盖宏观、行业、公司分析、投资策略及风险提示等内容。