20140127-莫尼塔投资-国际宏观年报_2014年美国经济展望-值得期待的强劲复苏_26页_877kb

莫尼塔国际宏观年报：2014年美国经济展望

核心内容

2014年美国经济预计将实现明显加速增长，全年GDP增长可能达到约3%。居民消费、政府支出以及企业投资的改善将共同推动经济复苏。同时，美国股市在盈利提升、资产配置需求及流动性宽松的支撑下，具备继续上涨的潜力。然而，新兴市场需警惕因美国经济复苏和国债收益率上升引发的资金流向反转风险。

主要观点

• 居民消费加速：2014年美国居民消费将显著改善，主要得益于家庭资产扩张、杠杆率去化接近尾声、消费信贷环境良好以及就业市场好转。
• 财政及政治环境改善：自动减赤机制的缓和和政府停摆风险的消除，将减少财政对经济的拖累。两党政治博弈的缓解也有助于经济稳定。
• 企业投资意愿增强：尽管当前企业仍偏谨慎，但存款积累意味着投资能力提升，结合先行指标、盈利和产能利用率的改善，企业投资有望由谨慎转向扩张。
• 地产市场复苏持续：地产市场受供需基本面支撑，尽管融资成本上升，但刚需反弹和存量房偏紧将支撑其复苏，预计房价仍会维持3%-7%的涨幅。
• 美股上涨支撑因素：盈利改善、资产配置需求上升以及流动性宽松将继续支撑美股上行，尽管QE逐步退出，但联储资产负债表扩张仍维持宽松环境。
• 新兴市场风险：美国经济好转将导致资金流向逆转，可能引发新兴市场货币贬值和资本外流，对全球经济形成挑战。

关键信息

居民消费增长的四大支撑因素

1. 家庭资产扩张：居民资产在2013年迅速增长，住户及非盈利机构资产达到9万亿美元，房产和金融市场均显著增值。
2. 家庭部门去杠杆：家庭债务与可支配收入、GDP的比例已回落至危机前水平，杠杆率去化接近尾声。
3. 消费信贷环境良好：信用卡和消费贷款逾期率处于历史最低水平，表明居民消费能力增强。
4. 就业改善：失业率降至6.7%，收入和工作时数恢复，为消费复苏提供基础。

财政与政治环境改善

• 自动减赤机制将在未来两年缓和，财政支出对经济的拖累将减少。
• 政府停摆风险已解除，两党政治博弈趋于缓和，有利于经济稳定发展。

企业投资意愿增强

• 企业存款累积表明其具备投资能力，PMI、企业盈利和产能利用率等指标均显示企业投资意愿增强。
• 2014年企业资本支出将逐步由谨慎转向扩张，带动经济增长。

地产市场复苏持续

• 房地产市场供需关系良好，库存去化已接近合理水平，空置率回落至危机前水平。
• 尽管按揭贷款利率上升，但冲击力度有限，地产市场复苏趋势不会逆转。
• 预计2014年房价将上涨3%-7%。

美股上涨支撑因素

1. 企业盈利改善：PMI新订单指数上升预示企业毛利率有改善空间。
2. 资产配置需求上升：股票在居民金融资产中的占比仍有上升空间，受经济好转和通胀上升影响。
3. 流动性宽松持续：联储资产负债表将继续扩张，维持宽松环境，支持股市表现。

新兴市场风险提示

• 美国经济好转将导致资金流向变化，新兴市场可能面临资本外流压力。
• 2014年美国国债收益率上升，升息预期走高，可能削弱新兴市场资本流入。
• 新兴市场货币贬值压力增大，资本外流风险上升，可能对全球经济造成冲击。

结论

2014年美国经济将呈现强劲复苏态势，居民消费、企业投资和地产市场均有望改善。美股在盈利提升、资产配置需求和流动性宽松的支撑下，将继续上行。然而，新兴市场需警惕因美国经济好转引发的资金流向反转，可能带来资本外流和货币贬值的压力。整体而言，美国经济前景乐观，但需关注全球资金流动和新兴市场风险。