深度报告-20250408-财信证券-新能源电池行业深度_AIDC高景气_UPS及BBU电池受益_22页_1mb

新能源电池行业深度分析总结

核心内容

新能源电池行业，尤其是与人工智能数据中心（AIDC）相关的UPS（不间断电源）和BBU（电池备份单元）电池，正面临高景气度的增长机遇。随着人工智能技术的快速发展，尤其是生成式AI的广泛应用，数据中心对算力需求呈现爆发式增长，这推动了数据中心供配电系统的升级，对UPS和BBU电池提出了更高的要求。

主要观点

• 算力需求增长：人工智能的快速发展，特别是生成式AI的广泛应用，导致数据中心对算力的需求显著增加。预计2025年中国智能算力规模将达1037.3EFLOPS，2028年将达27819EFLOPS，2023-2028年复合增长率预计为46.2%。
• 电源系统升级：AIDC对供电系统提出了更高要求，尤其是对UPS和BBU电池的性能需求。由于智算中心的负载波动大，UPS和BBU需要具备高倍率放电能力、高安全性以及快速响应特性。
• UPS电池趋势：UPS电池正在从铅酸电池向锂电池转型。锂电池具有更高的能量密度、更长的寿命、更低的总拥有成本等优势，正在成为UPS电池的新趋势。
• BBU电池需求：BBU电池主要采用小圆柱锂电池，如18650和21700，以满足高倍率放电和安全性能要求。全极耳设计是未来提升倍率性能的重要方向。
• 锂电池出货预测：随着数据中心向绿电供能转变，锂电池应用将从备电向供能转变。预计2030年全球数据中心储能锂电池出货量将达到300GWh，2024-2030年复合增长率将超过80%。

关键信息

1. 人工智能推动算力需求增长

• 生成式AI（如ChatGPT、DeepSeek）推动算力需求快速增长。
• 大模型训练需要大量算力，算力需求在深度学习时代每3-4个月翻倍，在大模型时代每2个月翻倍。
• 预计2025年中国智能算力规模为1037.3EFLOPS，2028年将达27819EFLOPS。

2. AIDC高景气度与电源系统挑战

• AIDC的单机柜功耗从2~8KW提升至20~50KW，未来可能达到100KW。
• 智算中心的负载波动显著，对供电系统提出了更高的适应性需求。
• 传统数据中心对区域电网压力较小，而AIDC的电力需求巨大，需采用高压电网直供。

3. 数据中心供配电系统组成

• 供配电系统包括备用电源（柴油发电机为主）、UPS、BBU等部分。
• UPS系统由整流器、逆变器、蓄电池组等组成，蓄电池是核心。
• BBU可直接嵌入服务器机柜，具备响应速度快、布局灵活等优势。

4. UPS电池发展趋势

• 铅酸电池存在寿命短、维护成本高、污染环境等问题。
• 锂电池因性能提升、使用灵活、成本优势，成为UPS电池的主流选择。
• 磷酸铁锂电池因其高安全性、高能量密度、长循环寿命等，契合数据中心需求。

5. BBU电池特性

• BBU电池主要采用小圆柱锂电池，如18650和21700，具备高倍率放电能力。
• 全极耳设计能显著降低内阻，提升传输效率和倍率性能。
• 2024年多家企业推出全极耳小圆柱锂电池新品，提升产品性能。

6. 锂电池出货预测

• 2027年全球数据中心储能锂电池出货量将突破69GWh，2030年将达300GWh。
• 2024-2030年复合增长率预计超过80%，锂电池将成为数据中心供能的重要部分。

投资建议

• UPS锂电和铅蓄电池供应商：建议关注【宁德时代】【亿纬锂能】【南都电源】【圣阳股份】。
  • 宁德时代：全球领先的动力电池和储能系统提供商，具备全面的生产服务体系。
  • 亿纬锂能：具有全球竞争力的锂电池平台公司，产品广泛应用于多个领域。
  • 南都电源：专注于高端工业电池及新能源领域，形成全封闭产业链。
  • 圣阳股份：提供多种电池及新能源系统集成产品，产品应用广泛。
• BBU小圆柱锂电供应商：建议关注【蔚蓝锂芯】。
  • 蔚蓝锂芯：在小圆柱锂电池领域有丰富经验，已布局BBU电池市场，未来需求有望快速提升。

风险提示

• 算力需求不及预期：若AI发展不及预期，可能影响AIDC和电池需求。
• 产品价格降幅超预期：竞争加剧可能导致锂电池价格下滑，影响行业利润。
• 技术路线发生重大变化：新技术可能替代现有电池技术，压缩市场空间。
• 原材料价格波动：地缘政治和自然灾害可能导致核心材料价格波动，影响成本和利润。

投资评级说明

• 投资评级以报告发布日后6-12个月内股票/行业相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。
• 股票评级包括：买入（超越沪深300指数15%以上）、增持（相对变动5%-15%）、持有（相对变动-10%-5%）、卖出（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业评级包括：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（相对变动-5%至5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

资料来源

• 财信证券、iFinD、华为《AIDC白皮书》、《中国人工智能计算力发展评估报告》、高工产研、维谛技术白皮书等。