20240524-东兴证券-首席周观点_2024年第21周_13页_1mb

中原内配（002448SZ）

核心观点：公司传统主业稳健，新业务多点开花，未来成长性突出。

• 传统业务：气缸套业务为全球龙头，2023年销量增速911%，营收增速123%，毛利率提升至30.85%。
• 新兴业务：
  • 钢活塞受益于排放升级，市场份额有望扩大，毛利率从14.54%提升至23.85%；
  • 电控执行器领域加速国产替代，2023年营收增843%；
  • 制动系统中双金属制动鼓技术优势显著，市场占有率超60%；
  • 氢能板块逐步突破，燃料电池系统销量达50台，营收增长。
• 评级：首次覆盖，归母净利润2024-2026年预计361/421/485亿元，PE分别为11/9/8倍，给予“推荐”评级。

统联精密（688210）

核心观点：MIM技术为核心竞争力，折叠屏与3D打印需求驱动增长。

• 业绩表现：2024Q1营收同比增长88.03%，毛利率改善，净利润扭亏为盈。
• 技术布局：聚焦折叠屏铰链、人工智能、3D打印等新兴领域；MIM工艺覆盖镀膜、CNC加工等多种制造方式。
• 市场前景：折叠屏手机出货量年增速25%，MIM市场2027年预计达575亿美元。
• 评级：维持“强烈推荐”，2024-2026年EPS分别为0.84/1.06/1.51元。

东兴证券银行业分析

核心观点：政策驱动地产库存去化，缓释银行资产风险。

• 政策落地：限购放松、以旧换新等政策加速，降低房企债务压力，改善银行按揭需求。
• 投资建议：推荐稳健国有大行，关注个股成长性溢价机会。
• 风险提示：经济复苏不及预期、政策力度不足、资产质量恶化。

非银行金融行业（保险与证券）

• 保险行业：寿险保费增长，储蓄型险种受益于利率下行；财险端车险需求回暖，新能源车险定价灵活。
• 证券行业：政策利好资本市场复苏，头部券商估值修复逻辑明确；并购重组为行业主线，头部机构创新机会突出。

交通运输（航空与金属）

• 航空机场：淡季供给管控提升客座率，国际航线恢复为长期增长动力；春秋航空、海航表现领先。
• 金属板块：玉龙股份矿业双轮驱动战略成效显著，黄金与新能源矿产产量持续增长，估值弹性空间大。

其他行业简析

• 建材与地产政策：地产调控优化需求预期，前周期建材弹性待释放。
• 通信与能源：浪潮信息AI服务器占据国内优势，原油价格持续上行，供需格局边际改善。