20240630-广发期货-焦煤焦炭周报_新一轮提涨落地_焦化利润环比修复_基差震荡走弱_37页_2mb

焦煤焦炭周报总结

焦煤简述

• 基本面情况：钢材需求进入淡季叠加降碳政策，原料反弹空间受限，供需双减但库存持平。
• 供应端：汾渭样本显示焦煤（原煤+精煤）产量环比增加775万吨至8.22亿吨，以原煤增量为主。库存环比上升306万吨至3.36亿吨，主要集中在矿山、港口和口岸。
• 利润情况：焦煤利润环比小幅下降，全国平均利润下降约1元/吨，区域中山西、河北、山东等略有调整。
• 进口情况：1-5月焦煤进口同比大增1007万吨（+269%），主要来自亚洲和大洋洲；蒙煤通关量微降。
• 基差情况：期货价格涨幅大于现货，基差震荡走弱，多提涨后价格矛盾显现。
• 操作建议：多材空煤套利策略继续持有，关注成材与焦煤价差。

焦炭简述

• 基本面情况：供需双减但库存上升，原料利润修复影响短期需求，库存小幅上升4万吨。
• 供应端：本周焦炭日产环比增1万吨至1141万吨，焦化厂略增1万吨，钢厂减产0.1万吨。
• 利润情况：焦化利润环比大增42元/吨，全国平均利润修复明显，主要省份均有正增长。
• 需求端：铁水产量环比小幅下降0.05万吨至2.39亿吨，生产仍维持高位；焦炭需求略减，供需转弱。
• 库存情况：焦化厂和钢厂库存小幅增加，港口库存环比增加12万吨。
• 跨期价差：焦炭各合约基差震荡走弱；05/09/01合约基差小幅收窄。
• 操作建议：多材空焦套利继续持有，关注成材与焦煤价差。

核心观点总结
钢材需求正处淡季，原料供需或维持偏紧趋向，但降碳政策和粗钢调控预期下，原料反弹空间受限。操作上建议多头移仓成材空头焦煤套利，关注成材与焦煤、焦炭价差机会，中长期仓位需谨慎。