20230709-国金证券-房地产行业研究_房企新增货值下滑_纾困房企获突破_19页_2mb

地产行业周报摘要

当前市场表现

本周A股地产板块上涨0.3%，在所有板块中排名第11位；港股房地产板块下跌31%，排第19位。物业板块整体下跌，如恒生物业服务指数跌幅34%，对恒生中国企业指数相对收益微弱。新房销售同比下降，其中一线城市表现相对较强，周环比降幅50%，年度累计同比-27%。三四线城市恢复较弱，周成交规模环比降58%，同比降幅达64%。

市场数据跟踪

2023年1-6月，百强房企新增货值总额14120亿元，同比下降13%，土储质量高的房企更具竞争力。金科股份与长城资产战略合作，是首家在集团层面合作的出险房企，尝试解决债务问题。土地市场低迷，全国300城宅地成交建面累计17886万㎡，同比降24%，平均溢价率仅5%。房企投资积极性低迷，TOP10房企新增货值门槛值同比下滑25%。

企业动态与AMC纾困进展

金科股份与AMC达成战略合作，聚焦项目重整，而不是救主体，目前已通过债券展期等方式放松资金压力。多家房企显示销售和新增货值下滑，但头部企业如华润置地和万科地产表现稳健。AMC纾困整体进展缓慢，需债务重组和项目质量审查。

政策影响

近期各地出台房地产支持政策，如补贴政策和贷款展期措施，但提振效果未达预期，市场销售仍低迷，三四线城市恢复乏力。

投资建议

推荐有持续拿地能力的央国企，如建发国际集团、中国海外发展，以及物业板块企业如建发物业、滨江服务。当前政策环境下风险叠加，包括债务违约和市场信心不足，行业需通过改善销售能力实现良性循环。

风险提示

房地产市场整体复苏乏力，宽松政策效果有限。三四线城市成交量低迷，债务违约事件频发，可能加剧系统性风险。