20221127-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_地产纾困精准突破_养老金融加速前进_12页_1mb

非银金融行业跟踪周报总结

核心内容

本报告为东吴证券对非银金融行业的周度跟踪分析，内容涵盖行业总体观点、市场数据回顾、重点政策事件点评、公司公告及风险提示等部分，旨在为投资者提供行业动态及投资建议。

主要观点

行业总体观点及推荐

• 金融科技：受益于“20大”提出的科技创新战略，金融科技作为金融与数字化技术的结合，具备显著的成长空间。
• 券商：当前处于配置重要窗口期。历史经验表明，流动性充裕、政策友好、股基交易额改善及PB跌破10%时，券商板块往往具备投资价值。当前券商估值接近历史底部，但基本面优于2018年，具备绝对收益潜力。
• 保险：2023年开门红表现略超预期，主要受益于竞品收益率下行及居民防御性储蓄资源上升。个人养老金制度落地为行业带来新机遇，但需关注产品收益率和政策推进速度。

推荐个股组合

• 东方财富、恒生电子、同花顺、中信证券、中国财险、远东宏信
• 建议关注：指南针

关键信息

市场数据回顾

• 上证指数：本周上涨0.14%
• 金融指数：本周上涨1.23%
• 非银金融板块：本周上涨0.05%，其中券商板块下跌0.78%，保险板块上涨2.13%
• 两融余额：截至11月24日，两融余额为15743亿元，环比上升0.20%，同比减少15%
• 基金申购赎比：本周为1.02，较上周下降1.16，年初至今为1.08，2021年同期为1.21
• 开户变化率：本周为-0.37%，较上周下降9.39%，年初至今为11.09%，2021年同期为10.58%

重点政策事件

1. 地产纾困政策：银保监会发布支持房地产市场平稳健康发展的通知，提出十六条具体措施，包括稳定房地产开发贷款投放、支持个人住房贷款合理需求、优化房地产项目并购融资政策等。政策质量高，市场反映积极，对估值压制边际松动。
2. 个人养老金制度：银保监会发布《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》，明确保险公司可参与个人养老金业务，提供年金保险和两全保险等产品。目前仅有29家险企符合参与条件，为养老金融带来增量机会。

行业重要变化

• 个人养老金账户制落地：标志着我国养老金融进入新阶段，保险公司成为最新参与者，有助于丰富养老金融产品供给。
• 深证100ETF期权上市：证监会批准深交所上市深证100ETF期权，有助于完善多层次资本市场体系，满足多元交易和风险管理需求。

公司公告及新闻

• 广发证券：获证监会批准公开发行不超过200亿元永续次级债券。
• 光大证券：选举尹岩武先生为第六届董事会董事。
• 指南针：高级管理人员陈岗计划减持不超过0.07%的公司股份。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋紧抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

行业走势

• 非银金融板块整体上涨，但券商板块受政策及市场情绪影响出现回调。

行业数据趋势

• 股基日均成交额持续下滑，市场情绪不稳定；
• 两融余额环比微升，但同比仍呈下降趋势；
• 基金申购赎比下降，显示市场资金流出压力；
• 证券开户变化率波动较大，市场情绪仍需观察。

总结

非银金融行业在政策支持与市场环境改善的双重驱动下，迎来新的发展机遇。金融科技、券商及保险板块分别受益于数字化转型、估值底部布局及个人养老金制度落地。尽管面临宏观经济波动、政策执行不确定性及市场竞争加剧等风险，但整体行业仍具备较强的投资价值，建议关注具备核心竞争力的龙头企业及政策受益标的。