20250528-中泰国际证券-每日晨讯_4页_289kb

2025年5月27日港股市场表现：大盘缩量回升，恒生指数收涨0.4%，报23,381点，连续两日低于20日均线。恒生科技指数涨0.5%，恒生国企指数涨0.6%。港股通净流入11975亿港元，大市成交额降至2,033亿港元。医药、电讯、保险及航空股表现强势，三大航空股涨幅达29%-46%，东航、国航创2023年8月以来新高。美团一季度收入及经调整净利润超预期，股价单日涨21%。但行业面临竞争加剧压力，京东、阿里加大即时零售及外卖投放，短期或压缩相关业务利润率，影响自由现金流及股东回报。新消费龙头泡泡玛特单日涨54%，布鲁可涨28%。新能源汽车板块受价格战影响，小米交付量达1045万台（完成全年目标30%），YU7 SUV月底亮相。核能及电力设备股回落，中广核矿业、中广核电力、上海电气分别跌28%、11%、32%。供水及燃气股小幅反弹，华润燃气、新奥能源等涨5%-27%。

2025年5月27日港股策略观点：内房股整体落后大市，恒生内地地产指数周跌20%。新房市场成交量同比微升，一线城市表现分化（北京、上海、广州、深圳累计成交量同比分别升11%、88%、295%、470%），但市场改善仍存疑。商品房存销比环比下降，但一线城市同比变化差异显著。政策层面，住建部等五部委细化城市更新政策，含“四好”建设、专项规划编制及贷款管理办法研究。

美股策略：美国5月制造业及服务业PMI初值高于荣枯线，显示短期经济韧性，但通胀反弹风险及关税谈判不确定性限制市场上行空间。标普500及纳指可能在200天线反弹，但预测PE达212倍（七年726%分位数），缺乏催化剂冲高。市场整体市宽转弱，风险偏好回落。

美债及美元指数分析：美国十年期国债收益率维持43%-48%区间震荡，受减税法案通过及财政可持续性担忧影响。美元指数因信用评级下调、关税威胁及避险情绪走弱至99附近，但美国经济数据稳健及美欧利差支撑短期反弹空间。

人民币汇率：离岸人民币升至7.16左右近六个月高位，但中美贸易谈判不确定性及出口受关税拖累可能限制汇率波动。

投资建议：港股建议聚焦防御板块（电讯、公用事业、能源）、政策受益消费（家电、国货新消费）及自主可控领域（生物医药、高端制造、半导体设备、AI算力）。美股可关注必选消费及公用事业，金融、可选消费、科技股或Mag7可等待回调机会。风险提示包括政策变化、利率波动、贸易摩擦、财政可持续性及地缘政治风险。