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每日晨讯总结（2022年4月22日）

核心内容概览

2022年4月22日，中泰每日晨讯及大市点评聚焦于港股及A股的市场表现、政策动态、行业动态与研报摘要。整体市场情绪偏弱，恒生指数创近期新低，恒生科技指数下跌显著，主要受科技、医疗保健及原材料板块拖累。A股受基金亏损效应及个别公司业绩不及预期影响，表现亦不理想。

主要观点与关键信息

政策动态

• 证监会：鼓励养老金、银行保险等机构扩大权益投资比例，提升权益投资能力，以促进资本市场高质量发展。
• 外汇管理局：计划优化“熊猫债”资金管理，统一外资投资境内债券市场的规则，提升债券市场开放程度。
• 易会满：强调期货市场和衍生品市场的发展与监管，推动法律实施，完善市场法治体系，提升监管效能。

行业动态

• TMT行业：快手-W溢价授出购股权，显示公司对自身发展的信心；港股TMT板块风险较高，恒生科技指数呈倒V型走势。
• 环保新能源：亚马逊宣布新增37个可再生能源项目，推动其提前实现2025年可再生能源使用目标，其中包含中国地区的两个项目。
• 宏观策略：南下资金今日净流出22.26亿港元，腾讯被净卖出8.38亿港元，美团被净买入11.12亿港元。

房地产与消费行业研报摘要

房地产行业专题报告

• 房地产下行对宏观经济影响：房地产行业对GDP的贡献逐渐下降，但其稳健发展仍具系统重要性，有助于防范系统性金融风险。
• 政策预期：预计政策将“因城施策”及支持“新市民”落户，推动需求端放松；同时关注预售金管理、民营房企投资及土地出让条款等供给端政策。
• 行业展望：内房板块处于估值低点，估值修复可期；优稳健房企及服务品牌较强的物管企业更具投资价值，推荐华润置地、旭辉控股、建发国际、宝龙地产、碧桂园服务、中海物业、滨江服务。

六福集团（590HK）更新报告

• 同店销售表现：22财年Q4同店销售同比-8.0%，其中黄金产品同比-6.0%，定价首饰同比-13.0%。
• 内地市场表现：内地自营店同店销售同比+5.0%，优于周大福；电商销售增长显著，预计全年增长高于公司指引。
• 港澳市场：港澳同店销售同比-17.0%，恢复至疫情前的39.5%；预计随着防疫限制放宽及消费券发放，客流量将逐步恢复。
• 财务预测：预测22-24财年收入分别为117.6亿、137.9亿、154.0亿港元；股东应占溢利分别为12.4亿、14.5亿、18.1亿港元。
• 目标价与评级：目标价下调至24.8港元，维持“买入”评级。

周大福珠宝（1929HK）更新报告

• 同店销售表现：22财年Q4内地直营店同店销售同比-11.3%，港澳地区同店销售同比-21.9%。
• 加盟渠道韧性：加盟渠道表现优于直营店，同店销售同比-4.0%，零售值同比+30%。
• 低线城市表现：三四线城市同店销售跌幅较小（5-7%），一二线城市跌幅较大（12-15%）。
• 财务预测：预测22财年股东应占溢利为65.5亿港元，23及24财年分别上调至83.9亿及94.2亿港元。
• 目标价与评级：目标价下调至15.5港元，评级由“买入”调整为“增持”。

风险提示

• 经济复苏动力放缓
• 金价急涨可能抑制黄金产品需求
• 香港疫情恶化风险
• 无风险利率上升对估值的压制

总结

整体来看，市场在政策与行业基本面双重影响下呈现调整态势。房地产行业面临深度调整，但政策支持有望推动行业复苏；消费板块中，黄金类产品表现优于定价首饰，但需警惕疫情及金价波动对销售的影响；TMT板块风险较高，需谨慎对待；同时，随着“熊猫债”及期货市场政策的优化，资本市场开放程度有望提升。