20171229-光大证券-天虹股份-002419.SZ-推出股票增持计划_健全公司激励机制_5页_1mb
报告摘要
股票增持计划与公司激励机制分析总结
核心内容
天虹商场股份有限公司于12月28日晚公布了《市场化股票增持计划（草案）》，旨在通过管理层及员工的股票增持行为，健全公司激励机制，提升员工积极性与公司竞争力。
主要观点
- 增持计划对象：计划参与对象包括公司部分董事、监事、高管及主要管理人员和业务骨干，总人数不超过242人。
- 认购金额与比例：计划认购金额上限为1.18亿元，其中10名高管认购金额占比6.47%，其余员工占比93.53%。
- 建仓时间：增持计划将在股东大会审议通过后6个月内通过二级市场完成建仓。
- 股票数量与占比：以1.18亿元和12月28日收盘价14.68元计算，拟认购股票约806.81万股，约占公司现有股本的1.01%。
增持计划的意义
- 激励机制完善：该计划有助于健全公司长期有效的激励机制，提升核心管理层和员工的积极性与创造力。
- 人才吸引与保留：通过激励措施，公司能够更好地吸引和保留优秀管理人才和业务骨干。
- 增强凝聚力与竞争力：提升员工凝聚力，进而增强公司整体竞争力。
公司基本面分析
- 盈利能力提升：2017年1-3季度公司归母净利润同比增长35.40%，显示出公司盈利能力的稳步提升。
- 创新业务发展：公司自2010年起布局电商业务，2014年起发展便利店，2017年推出sp@ce生活超市和无人便利店等创新业态。
- 市盈率空间：当前公司市盈率为17倍，低于百货行业申万平均市盈率25倍，具备一定的估值提升空间。
盈利预测与评级
- EPS预测：公司2017-2019年全面摊薄EPS预测分别为0.85元、1.02元和1.20元。
- 评级维持：分析师维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率有望领先市场基准指数15%以上。
风险提示
- 创新业态发展未达预期：公司创新业务可能面临发展不及预期的风险。
- 购物中心发展未达预期：购物中心的推进可能影响整体业绩表现。
财务数据概览
| 指标 | 2015 | 2016 | 2017E | 2018E | 2019E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 17,396 | 17,273 | 18,150 | 19,421 | 21,181 |
| 净利润(百万元) | 1,208.41 | 524.11 | 681.30 | 818.91 | 963.11 |
| EPS(元) | 1.51 | 0.65 | 0.85 | 1.02 | 1.20 |
| P/E | 10 | 22 | 17 | 14 | 12 |
| P/B | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
增值能力与估值指标
| 指标 | 2015 | 2016 | 2017E | 2018E | 2019E |
|---|---|---|---|---|---|
| EBITDA增长率 | -2.85% | 0.68% | 221.26% | 22.92% | 15.40% |
| EBIT增长率 | -15.62% | 9.40% | 144.76% | 24.77% | 16.27% |
| ROE(归属母公司)(摊薄) | 21.93% | 9.37% | 11.38% | 12.47% | 13.30% |
| 每股经营现金流 | 1.55 | 2.04 | -0.61 | 1.83 | 2.26 |
市场表现与数据
- 当前股价：14.68元
- 一年最低/最高：12.75元 / 16.98元
- 近3月换手率：69.00%
- 相对收益表现：一个月9.34%，三个月-10.41%，一年-26.14%
- 绝对收益表现：一个月8.57%，三个月-5.24%，一年-4.96%
估值方法与分析局限
- 估值方法局限性：报告所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
- 分析师声明：分析师基于合法合规信息独立、客观地出具报告，且报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。
评级体系
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 | 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5% |
| 减持 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件而无法给出明确评级 |
声明与免责
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联系方式
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- 联系人：邬亮（010-58452047, wuliang16@ebscn.com）；孙路（021-22169117, sunlu@ebscn.com）；程璐（021-22169328, chenglu@ebscn.com）
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