20240117-国盛证券-2023经济回顾与2024展望_曲折的背后_12页_1mb

中国宏观经济回顾与展望总结

1. 2023年回顾

经济增长曲折，全年来5.2%，略高于目标，但压力大。经济修复波动，一季度反弹，二季度下修，三季度好转，四季度又弱。需求不足突出，地产投资负增长扩大，消费低迷，物价低位，信贷结构不佳。

2. 2024年展望

下行压力仍存，政策需加码稳信心和增长，GDP目标約5%。中央加杠杆，“三大工程”稳投资。预计季度增速4.3%、5.5%、5.0%、5.2%，消费和出口可能好转，地产不确定性高。

3. 结构分析

• 消费：增速回落，结构优化有限，近期汽车消费提升但整体弱。
• 投资：地产跌幅扩大，基建和制造业小升，实物工作量待增。
• 供给：工业稳中略升，服务业回落。
• 就业：失业率小幅上升，青年失业压力大。
• 风险：政策执行海外环境地缘冲突。