20230903-广发期货-生猪9月月报_生猪供需双增预计开启_月内存在空头机会_34页_3mb

广发期货生猪9月月报核心观点总结

1. 供应端
   ▶ 8月市场上行期间，压栏情绪和二次育肥导致出栏供应缩减。
   ▶ 根据能繁母猪存栏及性能数据推断，7、8月供应有下滑预期，但9月至10月出栏量将回升，叠加体重回升和二次育肥出栏，供应压力逐步加大。
   ▶ 进口猪肉量较非瘟三年明显回落，但影响有限。

2. 需求端
   ▶ 高温天气减退、开学前备货及需求旺季逐步开启，市场看涨情绪反弹，对生猪价格构成支撑。
   ▶ 但当前肥标价差回落，出栏体重回升，且二季度需求好转预期下，压栏及二次育肥仍支撑价格。

3. 期货与现货价格
   ▶ 8月盘面整体弱势调整，现货价格高位调整，基差回归平水结构。
   ▶ 09合约基本面未显著改善，但短期存在情绪驱动行情，中长期供需偏松。

4. 投资建议
   ▶ 空单策略：9月或面临出栏小幅回落，前期空单建议继续持有；中期可等待情绪企稳后逢高做空。
   ▶ 多头风险：需求增量预期下，供应持续释放可能压制价格持续上涨空间。

5. 风险提示
   ▶ 二次育肥进度、能繁母猪存栏变化、进口猪肉波动及饲料成本反弹需密切关注。
   ▶ 政策收储等宏观因素可能阶段性提振市场情绪。

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