20220913-华安证券-_打新定期跟踪_系列之九十二_破发有所改善_但上市涨幅仍维持低迷_22页

新股打新收益分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2022年9月13日新股打新市场情况，重点跟踪不同情景下的打新收益率、近期新股发行与上市表现、打新市场参与情况及理论收益测算。

主要观点

• 打新收益：尽管破发现象有所改善，但整体打新收益仍维持低迷。A类2亿规模账户在情景1下打新收益率为2.81%，C类为1.42%。
• 情景对比：
  • 情景1：全打策略，A类2亿规模账户收益率为2.81%，C类为1.42%。
  • 情景2：仅打已盈利的股票，A类收益率仍为2.81%，C类略升至1.43%。
  • 情景3：仅打盈利且PE不超过行业水平的股票，A类收益率降至1.51%，C类进一步降至0.42%。
  • 情景4：假设能预判涨跌，A类收益率提升至3.25%，C类为1.74%。
• 近期表现：2022年8月10日至9月9日，新上市股票涨幅多数在0%-200%之间，最高为源飞宠物（200.90%）、联合化学（170.71%）和博纳影业（163.01%）。
• 发行规模：过去一周主板+双创上市新股规模为124.50亿元，其中科创板表现相对较好。
• 中签率：A类平均中签率最高（0.0399%），C类最低（0.0250%）。科创板中签率相对较高，主板最低。

关键信息

1. 打新收益情景分析

2. 逐月打新收益测算（2亿规模账户）

3. 近一个月内新上市股票表现

• 涨幅：多数股票涨幅在0%-200%之间，最高为源飞宠物（200.90%）、联合化学（170.71%）、博纳影业（163.01%）。
• 发行市值：最高为联影医疗（109.88亿元）、海光信息（108.00亿元）、C信德（138.88亿元）。

4. 近一个月内新申购股票表现

• PE倍数：最高为奥浦迈（132.72倍）、德邦科技（103.48倍）、帕瓦股份（93.68倍）。
• 中签率：
  • 网上中签率：最高为联影医疗（0.042%）、C华智（0.039%）、微电生理-U（0.038%）。
  • 网下A类中签率：最高为华宝新能（0.121%）、联影医疗（0.074%）、建科股份（0.050%）。
  • 网下C类中签率：最高为联影医疗（0.074%）、华宝新能（0.072%）、振华风光（0.047%）。

5. 满中收益情况

• 最高收益：海光信息（210.74万元）、联影医疗（53.64万元）、振华风光（23.31万元）。
• 最低收益：丛麟科技（-4.22万元）、微电生理-U（-2.63万元）、建科股份（-4.70万元）。

风险提示

• 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。
• 上市前面临诸多不确定因素，可能导致暂停发行，影响收益。
• 新股上市数量、申购人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。
• 历史入围率不代表未来表现，本文仅为参考。

新股发行与上市日历

• 已结束申购待上市：11只，预计募资116.01亿元。
• 已完成询价待公布发行价：1只，预计募资7.42亿元。
• 已公布发行价待申购：1只，预计募资5.38亿元。
• 下周IPO日历：包含2只新股上市，其余为询价或申购阶段。

理论打新收益测算

1. 不同规模账户收益（A类平均中签率）

2. A类2亿规模账户逐月打新收益（2021年以来）

• 2021年至今：打新收益率达到17.34%。
• 2022年至今：打新收益率为2.81%。

市场表现

• 主板：A类有效报价账户数量为3876，C类为6600。
• 科创板：A类有效报价账户数量为3248，C类为3530。
• 创业板：A类有效报价账户数量为2955，C类为3434。

总结

本报告显示，虽然破发情况有所改善，但整体打新收益仍维持低迷。不同机构采取的打新策略对收益率有显著影响，尤其是筛选条件和定价能力。A类账户在多数情景下表现优于C类账户。近期新股上市涨幅总体较低，但部分个股表现突出，如联影医疗和海光信息。此外，中签率和发行PE倍数对打新收益也有一定影响，A类账户的中签率普遍高于C类账户。下周将有新股上市，市场情绪和参与度可能继续影响打新收益。