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破发率降低，打新收益自底部回暖

核心内容概述

本报告分析了2022年10月24日前的打新市场表现，重点探讨了不同情景下的打新收益率变化趋势，以及近期新股上市后的表现和相关数据。报告指出，尽管破发现象仍存在，但近期打新收益有所回暖，尤其是10月的破发率较9月有所下降，表明市场情绪和定价机制在逐步改善。

主要观点

• 破发常态化：随着市场环境的变化，新股破发已成为常态，全打策略可能不再是最优选择。
• 不同策略下的收益率差异：
  • 情景1：假设所有主板、科创板、创业板的股票都打中，A类2亿规模账户打新收益率为2.92%，C类为1.49%。
  • 情景2：仅打上市时公司已实现正盈利的股票，A类收益率为2.90%，C类为1.48%。
  • 情景3：在情景2基础上，进一步限制上市PE不超过同行业市盈率，A类收益率为1.55%，C类为0.43%。
  • 情景4：假设机构具备强大的新股定价能力，能够准确预判涨跌，A类收益率为3.49%，C类为1.89%。
• 近期打新收益回暖：10月共上市13只新股，其中3只破发，破发率相对9月有所降低，打新收益已超9月，显示出市场逐渐回暖。

关键信息

逐月打新收益金额测算

在2亿规模账户假设下，2022年1-10月的打新收益分别为：

• 1月：87.82万元
• 2月：18.99万元
• 3月：53.03万元
• 4月：37.04万元
• 5月：50.48万元
• 6月：121.93万元
• 7月：43.58万元
• 8月：139.34万元
• 9月：12.90万元
• 10月：19.19万元

新股表现与市场数据

• 近一个月内新上市股票：

  • 首次开板涨跌幅最高为欧晶科技（271.26%）、慧博云通（223.62%）、紫燕食品（101.96%）。
  • 发行市值最高为万润新能（63.89亿元）、信科移动-U（47.57亿元）、富创精密（36.58亿元）。

• 近一个月内新申购股票：

  • 发行PE倍数最高为富创精密（195.49倍）、C灿瑞（77.97倍）、毕得医药（63.56倍）。
  • 网上申购中签率最高为华岭股份（1.9016%）、C星环-U（0.0537%）、箭牌家居（0.0527%）。
  • 网下A类申购中签率最高为C星环-U（0.1181%）、C灿瑞（0.0662%）、隆扬电子（0.054%）。
  • 网下C类申购中签率最高为华岭股份（15.7109%）、C星环-U（0.1%）、C灿瑞（0.0661%）。

打新收益测算

• 近一个月内新上市股票满中收益：

  • 最高为富C星环-U（26.38万元）、富创精密（25.71万元）、骄成超声（13.41万元）。
  • 满中收益范围在-40万元至30万元之间。

• 不同规模账户的打新收益：

  • A类账户在2022年10月的满中收益为19.19万元。
  • C类账户在2022年10月的满中收益为19.19万元。

机构类别与板块中签率

• A类账户平均中签率最高，为0.0412%。
• C类账户最低，为0.0258%。
• 科创板中签率相对较高，其次是创业板，主板最低。

风险提示

• 新股上市可能破发，打新策略可能带来负向收益。
• 新股发行前存在诸多不确定因素，可能暂停发行，影响收益。
• 上市数量、申购人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。
• 历史入围率不等于未来表现，报告仅供参考。

图表目录

• 图表1：2022至今不同情景打新收益（A类账户）
• 图表2：2022至今不同情景打新收益（C类账户）
• 图表3：2020年至今逐月上市规模（亿元）
• 图表4：科创板个股近期涨幅
• 图表5：创业板个股近期涨幅
• 图表6：科创板个股报价账户数量
• 图表7：创业板个股报价账户数量
• 图表8：主板有效报价账户数量
• 图表9：近期新股发行定价和发行PE
• 图表10：近期新股发行数量
• 图表11：打新流程图
• 图表12：待上市股票状态汇总
• 图表13：待上市股票状态明细
• 图表14：过去一周IPO日历
• 图表15：下周IPO日历（持续更新）
• 图表16：近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）
• 图表17：近一个月内新申购股票发行PE倍数
• 图表18：近一个月内新申购股票网上申购中签率（%）
• 图表19：近一个月内新申购股票网下A类申购中签率（%）
• 图表20：近一个月内新申购股票网下C类申购中签率（%）
• 图表21：A、B、C类平均网下中签率（%）
• 图表22：各板块平均网下中签率（%）
• 图表23：近一个月内新上市股票满中收益（万元）
• 图表24：近期各股票A类实际打新表现
• 图表25：近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）
• 图表26：2021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（所有板块）
• 图表27：2021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（科创板）
• 图表28：2021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（创业板）
• 图表29：2021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（主板）
• 图表30：2021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（所有板块）
• 图表31：2021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（科创板）
• 图表32：2021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（创业板）
• 图表33：2021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（主板）

结论

综上所述，虽然新股破发现象仍然存在，但近期打新收益有所回暖，尤其是10月的破发率有所下降。不同打新策略的收益率差异显著，机构可根据自身情况选择合适策略。同时，市场情绪和定价能力对打新收益影响较大，投资者需注意风险提示。