20160202-上海证券-证券行业2月月度策略：谨防近期业绩或不佳_13页_1mb

证券行业2016年1月及2月策略总结

核心内容

本报告为上海证券研究所分析师虞婕雯于2016年2月2日发布的证券行业研究报告，主要分析了2016年1月证券行业整体表现及未来策略建议。报告指出，资本市场在2016年初遭遇了“断崖式”下跌，导致证券公司各项业务承压。同时，报告对行业未来的发展前景持乐观态度，认为政策支持和资本市场改革将带来长期红利，建议投资者在未来十二个月内“增持”证券行业。

主要观点

• 资本市场表现不佳：2016年1月，A股市场整体表现疲软，上证综指下跌22.62%，深证成指下跌25.64%，中小板指数下跌25.27%，创业板指数下跌26.53%，市值蒸发数万亿。
• 证券公司业务承压：受资本市场下跌影响，1月成交额环比下降41%，融资融券余额下降22.58%，股权融资和债券承销规模也出现环比下降。
• 政策支持推动行业发展：“十三五”规划明确提出培育多层次资本市场，推进股债发行交易制度改革，提高直接融资比重。科创板、股转系统分层、深港通、注册制等政策正在逐步推进，将对证券行业产生积极影响。
• 未来行业评级为“增持”：分析师认为，证券行业未来12个月基本面看好，给予“增持”评级。
• 投资建议：重点推荐华泰证券、海通证券和西部证券，认为这三家公司具备较强的竞争力和增长潜力。

关键信息

1. 证券行业财务数据（截至2015年12月31日）

• 券商总资产：6.42万亿元
• 券商净资产：1.45万亿元
• 券商净资本：1.25万亿元

2. 1月证券公司业务表现

• 成交额：10.78万亿元，环比下降41%
• 融资融券余额：9091.72亿元，环比下降22.58%
• 股权融资实际募集：1798.14亿元，环比下降40%
• 债券承销规模：4326亿元，环比下降15%
• 资管业务：新成立162只集合理财产品，发行规模47.74亿份，环比下降84%

3. 融资融券业务排名

4. 资产管理业务排名

5. 上市券商市场表现

• 沪深300指数：下跌21.04%
• 申万证券指数：下跌26.59%
• 券商股跌幅分布：西南证券跌幅在20%以内，东方、海通、东北等17只券商股跌幅在30%以内，东吴、国海、太平洋等7只券商股跌幅超过30%。

6. 上市券商2015年业绩预告

7. 重点股票业绩预测与市盈率（2016年2月1日收盘价）

风险提示

• 资本市场大幅调整：行业景气度与市场高度相关，若资本市场继续调整，证券公司各项业务可能进一步下滑。
• 政策红利退出低于预期：若政策支持力度不及预期，可能影响行业长期发展。

投资评级体系说明

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