20220422-西证国际证券-每日头条_中国证监会呼吁机构投资者提高权益投资比例_8页_510kb
报告摘要
中国证监会呼吁机构投资者提高权益投资比例总结
核心内容
中国证监会近期召开机构投资者座谈会，呼吁养老金、银行保险机构及各类资管机构提高权益投资比例，以提升长期收益水平。证监会强调，提高投资管理能力，特别是权益投资能力，是机构投资者的核心竞争力。同时，证监会对中概股下跌问题作出回应，表示中美审计监管问题正在积极解决，未来有望达成协议，消除政策不确定性。
主要观点
市场展望
- A股：2022年年初以来经历大幅调整，但经济数据有所好转，政府积极出台对市场有利的政策。A股估值已回落至中等合理水平，具备配置价值。
- 港股：受政策及外部因素影响，部分行业估值已下探至极低水平，风险释放充分，整体机会大于风险。
- 美股：美联储3月加息25个基点，5月或讨论加息50个基点，对估值较高的公司构成压力。中概股政策风险有所减弱，估值下降，投资价值显现。
行业分析
- LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，空间广阔。
- 医药行业：受集中带量采购及FDA政策影响，创新药企业面临国内与海外双重挑战，但估值正趋于合理，具备配置价值。
- 银行板块：2021年银行业净利润增长12.6%，2022年预计保持8%-10%的景气水平，但业绩分化加剧。
- 乳制品板块：人均消费仍有提升空间，龙头加快布局细分市场，成本压力已缓解。
- 大众食品板块：2021年受消费需求回落和成本上涨影响，2022年提价缓解盈利压力，但需求仍受疫情走势影响。
- 新能源汽车板块：2021年保持强劲增长，2022年补贴退坡，但估值调整后具备投资机会。
- 房地产行业：政策逐步放松，行业基本面稳定，但部分公司估值较低，存在投资机会。
关键信息
市场数据
| 指数名称 | 收市价 | 日变动% | 年初至今% |
|---|---|---|---|
| 恒生指数 | 20682 | -1.25 | -11.61 |
| 国企指数 | 6962 | -1.92 | -15.47 |
| 上证综合指数 | 3080 | -2.26 | -15.38 |
| 沪深300指数 | 3996 | -1.84 | -19.12 |
| 创业板指数 | 2312 | -2.17 | -30.40 |
| 日经225指数 | 27553 | 1.23 | -4.30 |
| 道琼斯指数 | 34793 | -1.05 | -4.25 |
| 标普500指数 | 4394 | -1.48 | -7.82 |
| 纳斯达克指数 | 13175 | -2.07 | -15.79 |
| 罗素2000指数 | 1991 | -2.29 | -11.31 |
| 德国DAX指数 | 14502 | 0.98 | -8.70 |
| 法国CAC指数 | 6715 | 1.36 | -6.12 |
| 富时100指数 | 7628 | -0.02 | 3.30 |
| 俄罗斯指数 | 2271 | -2.56 | -40.03 |
预期估值
| 指数名称 | PE(X) | PB(X) | 股息率(%) |
|---|---|---|---|
| 恒生指数 | 9.59 | 0.96 | 2.79 |
| 国企指数 | 8.42 | 0.88 | 2.61 |
| 上证综合指数 | 11.89 | 1.30 | 2.29 |
| MSCI中国指数 | 11.02 | 1.28 | 2.52 |
| 道琼斯指数 | 23.15 | 6.71 | 1.50 |
波幅指数
| 指数名称 | 收市价 | 日变动% | 年初至今% |
|---|---|---|---|
| VIX指数 | 20.32 | -4.91 | 31.71 |
| VHSI指数 | 28.91 | 4.14 | 47.88 |
商品价格
| 商品名称 | 收市价 | 日变动% | 年初至今% |
|---|---|---|---|
| CBOT大豆连续 | 1748 | 0.09 | 31.67 |
| LME铜连续 | 10285 | 0.61 | 5.40 |
| COMEX黄金连续 | 1945 | -0.38 | 6.32 |
| COMEX白银连续 | 24.62 | -2.57 | 5.99 |
| ICE布油 | 108.33 | 1.43 | 39.92 |
利率数据
| 利率名称 | 收市价 | 日变动% | 年初至今% |
|---|---|---|---|
| 5年期美国国债 | 2.86 | -1.95 | 126.28 |
| 10年期美国国债 | 2.83 | -3.61 | 87.43 |
| 5年期中国国债 | 2.58 | -1.29 | -0.60 |
| 10年期中国国债 | 2.82 | -1.01 | 0.69 |
关键资讯
- IMF总裁格奥尔基耶娃表示，中国经济保持正增长，有充足政策空间支持市场。
- 美联储主席鲍威尔表示，最快5月讨论加息50个基点，目标是将通胀率降至2%。
- 欧洲央行高官表示，最快7月可能开始加息，为经济降温。
- SWIFT数据显示，人民币保持全球第五大活跃货币，占比2.2%。
- 央行行长易纲表示，中国货币政策灵活适度，支持实体经济发展。
- 商务部将研究促进外贸稳定发展的政策措施，并开展内外贸一体化试点。
- 国家发改委明确2022年风电、光伏发电延续平价上网政策。
公司与行业估值
公司估值
| 行业 | 公司 | 市值 (亿港元) | 经调整市盈率(x) | 市帐率(x) | 股息率(%) | 净资产收益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 汽车 | 吉利汽车 | 1,182 | 20.48 | 9.06 | 0.26 | 1.66 |
| 汽车 | 比亚迪 | 7,732 | 181.86 | 51.38 | 5.38 | 0.07 |
| 汽车 | 广汽集团 | 1,234 | 7.31 | 5.92 | 3.74 | 3.74 |
| 银行 | 汇丰控股 | 11,256 | 11.45 | 9.78 | 0.73 | 0.46 |
| 银行 | 建设银行 | 14,469 | 3.92 | 3.35 | 0.43 | 6.83 |
| 银行 | 农业银行 | 12,916 | 3.78 | 3.09 | 0.39 | 7.48 |
| 银行 | 工商银行 | 19,885 | 4.08 | 3.48 | 0.44 | 6.75 |
| 银行 | 中国银行 | 11,052 | 3.66 | 3.10 | 0.37 | 7.59 |
| 保险 | 友邦保险 | 9,580 | 16.54 | 14.37 | 1.82 | 1.75 |
| 保险 | 中国平安 | 10,123 | 7.89 | 4.54 | 0.88 | 1.97 |
| 保险 | 中国人寿 | 7,482 | 5.41 | 3.79 | 6.45 | 4.48 |
行业估值
| 行业 | 经调整市盈率(x) | 市帐率(x) | 股息率(%) | 净资产收益率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 汽车 | 7.31 | 5.92 | 3.74 | 3.74 |
| 银行 | 3.92 | 3.35 | 0.43 | 6.83 |
| 保险 | 7.89 | 4.54 | 0.88 | 1.97 |
| 金融服务 | 32.65 | 25.43 | 7.49 | 2.75 |
| 房地产 | 9.69 | 8.50 | n.a. | 5.23 |
| 石油 | 5.45 | 6.76 | 0.50 | 7.32 |
| 资源 | 4.05 | 4.97 | 0.44 | 2.77 |
AH股对比
| H股公司 | H股代号 | H股收市价 | 日变动% | H股对A股溢价% |
|---|---|---|---|---|
| 第一拖拉机 | 38 | 3.94 | -3.19 | -67.55 |
| 东北电气 | 42 | 0.29 | -2.17 | -73.68 |
| 郑煤机 | 564 | 8.13 | 4.57 | -38.63 |
| 大秦铁路 | 525 | 1.36 | -0.68 | -41.11 |
| 中兴通讯 | 763 | 15.50 | 4.76 | -35.62 |
| 中国神华 | 1088 | 24.65 | -0.15 | -23.65 |
| 中国石油 | 857 | 3.94 | -0.37 | -30.89 |
| 中国平安 | 2318 | 53.65 | 0.36 | 5.06 |
| 中国太保 | 2601 | 18.56 | 1.32 | -23.51 |
| 中国铝业 | 2600 | 4.26 | 1.48 | -26.98 |
投资评级
-
买入：未来一年，公司绝对收益率为50%以上
-
增持：未来一年，公司绝对收益率介于20%与50%之间
-
中性：未来一年，公司绝对收益率介于-20%与20%之间
-
回避：未来一年，公司绝对收益率为-20%以下
-
行业评级：
- 买入：未来一年，行业整体绝对收益率为50%以上
- 增持：未来一年，行业整体绝对收益率介于20%与50%之间
- 中性：未来一年，行业整体绝对收益率介于-20%与20%之间
- 回避：未来一年，行业整体绝对收益率为-20%以下
财务权益及商务关系披露
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