耶伦重申美联储在抗通胀问题上的重要作用
核心内容
美联储主席耶伦重申了美联储在抗击高通胀问题上的关键作用，强调“压低通胀应当是优先任务”。她指出，芯片供应短缺是推动通胀的重要因素之一。同时，耶伦表示拜登的2023年预算案将有助于降低美国的债务负担并减少财政赤字，以配合美联储的货币政策，实现不削弱劳动力市场的情况下抑制通胀压力。
主要观点
- 市场调整与长期趋势：尽管市场短期内可能出现调整，但长期来看，市场仍具有投资价值。对于A股、港股和美股，均指出其估值已有所回落，投资机会逐渐显现。
- 中美政策影响：中美两国的政策动向对市场有重要影响。中国对互联网和医药行业的监管政策对港股造成压力，但同时也释放了风险。美国方面，美联储的加息和缩表政策将对市场形成压力，但中概股政策风险有所减弱。
- 全球通胀与经济展望：美国4月贸易逆差大幅收窄，但全球通胀仍可能对贸易造成压力。世界银行将2022年全球经济增长预期下调至2.9%，并警告存在滞胀风险。
- 行业分析：各行业表现不一，部分行业如LED产业链、乳制品、银行、新能源汽车等，均受到政策、市场环境及成本变化等因素影响，存在不同的投资机会与风险。
关键信息
各国指数表现
| 指数名称 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| 恒生指数 |
21532 |
-0.56 |
-7.98 |
| 国企指数 |
7468 |
-0.43 |
-9.33 |
| 上证综合指数 |
3242 |
0.17 |
-10.94 |
| 沪深300指数 |
4179 |
0.31 |
-15.41 |
| 创业板指数 |
2555 |
0.00 |
-23.12 |
| 日经225指数 |
27944 |
0.10 |
-2.94 |
| 道琼斯指数 |
33180 |
0.80 |
-8.69 |
| 标普500指数 |
4161 |
0.95 |
-12.70 |
| 纳斯达克指数 |
12175 |
0.94 |
-22.18 |
| 罗素2000指数 |
1920 |
1.57 |
-14.51 |
| 德国DAX指数 |
14557 |
-0.66 |
-8.36 |
| 法国CAC指数 |
6500 |
-0.74 |
-9.12 |
| 富时100指数 |
7599 |
-0.12 |
2.90 |
| 俄罗斯指数 |
2282 |
0.00 |
-39.74 |
预期估值
| 指数名称 |
PE(X) |
PB(X) |
股息率(%) |
| 恒生指数 |
10.02 |
0.97 |
2.64 |
| 国企指数 |
8.78 |
0.89 |
2.41 |
| 上证综合指数 |
12.61 |
1.34 |
2.13 |
| MSCI中国指数 |
11.47 |
1.32 |
2.30 |
| 道琼斯指数 |
20.76 |
6.13 |
1.62 |
波幅指数
| 指数名称 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| VIX指数 |
25.07 |
1.13 |
45.59 |
| VHSI指数 |
27.99 |
-0.96 |
43.17 |
商品价格
| 商品名称 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| CBOT大豆连续 |
1728 |
1.71 |
30.27 |
| LME铜连续 |
9699 |
-0.47 |
0.23 |
| COMEX黄金连续 |
1848 |
0.45 |
1.32 |
| COMEX白银连续 |
22.16 |
0.39 |
-5.54 |
| ICE布油 |
120.57 |
-0.18 |
55.57 |
利率情况
| 利率名称 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| 5年期美国国债 |
3.04 |
3.57 |
140.41 |
| 10年期美国国债 |
3.04 |
3.64 |
101.32 |
| 5年期中国国债 |
2.58 |
-0.24 |
-0.70 |
| 10年期中国国债 |
2.81 |
-0.26 |
0.07 |
行业分析
LED产业链
- 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
- 下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，增长空间大。
医药行业
- 受集中带量采购政策影响，创新药和器械企业的国内投资逻辑发生变化。
- 美国提高药品上市要求，导致海外上市难度增加，研发成本上升。
- 行业估值逐步趋于合理，配置价值显现。
银行板块
- 2021年银行业净利润同比增长12.6%，两年平均增长4.7%。
- 2022年银行行业基本面稳定，房地产政策放松可能推动银行规模增长。
- 银行间业绩分化加剧，国有大行利润增速有望回升。
乳制品板块
- 人均乳品消费量仍有提升空间。
- 龙头企业布局奶粉、奶酪等细分赛道，提升盈利。
- 原奶价格已回落，成本压力减小。
大众食品板块
- 面临消费需求回落与成本上涨。
- 2021年四季度以来提价策略缓解盈利压力。
- 需求端仍与疫情走向相关。
新能源汽车板块
- 2021年保持强劲增长，2022年补贴退坡30%。
- 行业上游资源价格高企，但销量预计超500万辆。
- 估值高企，年初调整有利于消化，未来仍有机会。
关键资讯
- 耶伦表态：重申美联储在抗通胀中的关键作用，强调政策需配合财政预算以控制通胀。
- 美国贸易数据：4月贸易逆差收窄206亿美元至871亿美元，创纪录最大降幅。
- 日本央行政策：保持宽松政策，预计CPI维持2%左右，关注非食品能源CPI。
- 世界银行报告：下调2022年全球经济增长预期至2.9%，警告滞胀风险。
- EIA原油价格预测：2022年WTI原油价格为102.47美元/桶，2023年预计为93.24美元/桶。
- 中国政策：扩大增值税留抵税额退还政策范围，自2022年7月1日起执行。
- 上海人才政策：对高学历人才提供落户便利，促进复工复产。
- 同业存单基金监管：强调销售适当性、规范宣传，防止资金空转。
风险提示
- 投研要点和行业分析基于部分市场信息，可能不完整。
- 市场可能有超出预期的因素，需谨慎投资。
- 历史数据可能被修订，投资需独立判断。
AH股对比
| 公司名称 |
H股代号 |
H股收市价 |
H股日变动% |
H股对A股溢价% |
| 第一拖拉机 |
38 |
3.75 |
-3.10 |
-71.11 |
| 东北电气 |
42 |
0.26 |
-2.17 |
-32.77 |
| 青岛啤酒 |
168 |
70.00 |
-0.87 |
-31.92 |
| 中国石油 |
857 |
4.23 |
-0.37 |
-30.39 |
| 中国神华 |
1088 |
26.05 |
-0.15 |
-30.04 |
| 中信银行 |
3968 |
48.85 |
1.78 |
12.36 |
投资建议
- 买入：未来一年绝对收益率50%以上。
- 增持：未来一年绝对收益率20%至50%。
- 中性：未来一年绝对收益率-20%至20%。
- 回避：未来一年绝对收益率-20%以下。
财务权益及商务关系披露
- 分析员及其关联方未担任所评论发行人的高级人员。
- 未持有所评论发行人的财务权益。
- 西证证券及其集团未持有所评论发行人的市场资本值1%或以上的财务权益。
- 无投资银行业务关系或庄家活动。
免责声明
- 本研究报告仅供参考，不构成任何投资建议。
- 过去表现不代表未来收益，投资有风险，可能损失全部资金。
- 西证证券不保证资料准确性、完整性或可靠性。
- 报告内容可能随时更改，不承诺通知。
- 西证证券及其集团可能持有所评论证券，存在利益冲突可能。