20250405-中邮证券-微盘股指数周报_4月是否还会有_最后一跌__26页

微盘股指数周报总结（2025年4月6日）

核心观点综述

分析师肖承志认为，4月份微盘股指数震荡的可能性较大，可能不会有“最后一跌”。尽管微盘股在3月周一大幅下跌近3%，但随后企稳回升，形成长下影线，显示出较强的看多信号。此外，微盘股在周四市场下跌时尾盘翻红，进一步表明其抗跌性较强。

微盘股指数阶段表现

• 近一周：万得微盘股指数上涨 1.64%，在38个宽基指数中排名第1。
• 近一月：上涨 2.09%，排名第3。
• 近一季：上涨 22.38%，排名第2。
• 近一年：上涨 45.47%，排名第2。

微盘股指数表现优于多数宽基指数，显示出较强的市场韧性。

微盘股因子表现

本周微盘股成分股中，因子rankic前五为：

• 过去10天收益率因子（0.155）
• 单季度净资产收益率因子（0.149）
• 非流动性因子（0.137）
• 股息率因子（0.121）
• 未复权股价因子（0.103）

后五因子为：

• 流动性因子（-0.209）
• 杠杆因子（-0.204）
• 10天总市值换手率因子（-0.199）
• 10天自由流通市值换手率因子（-0.186）
• 成交额因子（-0.136）

这些因子表现表明，微盘股在流动性、杠杆及换手率方面存在一定的风险，但整体表现仍较为积极。

小市值低波50策略表现

该策略在微盘股中优选小市值和低波动的50只股票，每双周调仓一次。本周策略超额收益为 -0.54%，2024年以来总收益为 26.31%。策略基准为万得微盘股指数，费用为双边千三。

扩散指数模型

本周扩散指数从0.405回落至 0.248，尚未触及买入信号。根据模型，下周可能的左侧买点包括：

• 下周一：周跌幅 > 5%
• 下周二、三、五：周跌幅 > 4%
• 下周四：周跌幅 > 3%

4月份的年报季风险已提前显现，但后续跌幅预计不会太大。首次阈值法、延迟阈值法和双均线法均在2月或3月给出空仓信号，显示市场已有调整预期。

日历效应分析

日度效应

• 绝对收益率：2024-2025年期间，星期二、四平均收益率为正，星期一、三为负。
• 超额收益率：2024-2025年期间，星期四、五平均超额收益率为正，星期一为负。

月度效应

• 绝对收益率：2月胜率最高（84%），11月次之（76%）；1月和4月胜率最低。
• 超额收益率：3月和5月胜率最高（90%），8-11月次之（85%）；4月胜率最低。

4月作为胜率较低的月份，需警惕潜在的下跌风险，但根据当前市场情况，跌幅不会太大。

微盘股相关基金表现

本周微盘股基金表现分化：

• 最高收益：诺安多策略A（1.81%）
• 最低收益：益民品质升级A（-0.46%）
• 微盘股指数：1.64%

基金规模和申购状态各异，其中诺安多策略A和中信保诚多策略A表现相对较好。

成分股调整情况

本周共有70支股票被调入或调出，周单边换手率为 17.5%。调入股票主要来自工业、材料、医疗保健等行业，调出股票则来自信息技术、可选消费、工业等行业。

其他风险指标

• 总市值中位数：持续变化，需关注市场流动性。
• PB中位数：显示市场估值水平，需结合历史分位数判断。
• 换手率：整体保持在较低水平，表明市场活跃度不高。
• 成交占比：微盘股成交占比相对稳定，但需关注市场情绪变化。
• PB比值：与沪深300相比，微盘股PB较低，具有一定的避险属性。

风险提示

• 政策风险：市场政策变化可能影响微盘股表现。
• 舆情风险：市场情绪波动可能引发短期抛压。
• 流动性风险：部分微盘股流动性较差，可能影响交易策略执行。

总结

综上所述，微盘股指数在近期表现稳健，虽有回调迹象，但调整空间不会太大。市场情绪和外部因素（如关税战）可能带来短期扰动，但整体走势仍以震荡为主。投资者可关注扩散指数模型提供的左侧买点机会，并结合日历效应和因子表现进行策略调整。