20250825-中邮证券-微盘股指数周报_微盘股成交占比持续回落_29页_1mb

• 微盘股阶段性表现：本周微盘股企稳反弹至新高，万得微盘股指数近一周涨3.41%，近一季度涨34.33%，近一年涨146.4%，创历史上所有宽基指数排名最佳表现。
• 跑输大盘原因：本周股指期货贴水幅度收窄后走阔，中证1000与微盘股表现相当，beta风险暂消；大盘资金虹吸效应仍存，泛微盘成交占比回至21%，处历史底部区间。
• 因子表现：本周因子rankIC前五为波动率、残差波动率、成长、杠杆、非流动性，与大盘股基本面相关因子分布变化显著。
• 基金收益率分化：本周基金最高收益为中欧小盘成长A的3.8%，最低为渤海汇金新动能A的1.33%，微盘股指数为3.41%。
• 扩散指数信号：三种微盘股扩散模型（首次阈值法、延迟阈值法、双均线法）均显示仍处于空仓区域。
• 日历效应验证：2024-2025年统计发现，星期二和星期四微盘股绝对收益率和超额收益率显著为正，逆转历史常态；年末（12、1月）超额收益低于平均。
• 成交占比回落至底部区间：8月微盘股成交占比进一步回落，成交占比回落至1.4%和21%历史底部区间。
• 核心风险：政策风险（货币政策、退市新规）、舆情风险（监管问询增多）、流动性风险（市场波动事件下），均需高度警惕。

总结：微盘股在经历过凉季表现后正进入新的高胜率区间，但估值分化与季节性波动仍存，需密切关注成交占比与模型得出的交易信号变化。