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证券行业周报总结（2014年第8周）

核心内容概述

2014年2月第8周，证券行业整体表现不佳，受“零佣金”政策影响，券商股全周下跌6.21%，跑输沪深300指数4.85个百分点。尽管A股市场交易意愿有所回升，日均成交额环比上升，但证券行业换手率仍略低于市场水平。同时，行业面临市场下行风险和互联网金融的冲击。

市场回顾

• 沪深大盘走势：
  上证综指全周微跌0.1%，收于2113.69点；
  深证成指全周下跌1.69%，收于7750.56点；
  创业板指数微涨0.26%，收于1519.67点；
  中小板指数下跌0.94%，收于5280.11点。

• 市场交易情况：
  A股市场日均成交额为1228.54亿元，环比上升7.66%；
  沪深300日均成交额为850亿元，环比上升6.45%；
  A股市场换手率升至7.13%，环比上升2.56%；
  证券行业换手率略低于市场，环比上升22.63%。

行业走势分析

• 券商股表现：
  受“零佣金”消息影响，券商股全周下跌6.21%，跌幅显著高于沪深300指数（1.36%）。

• 市盈率与市净率：
  当周证券行业市盈率为28.78，市净率为1.83。

行业及公司动态点评

• 方正证券：
  获准在港成立控股公司，注册资本为港币1亿元，标志着其国际化业务布局迈出第一步。

• 西部证券：
  2013年净利同比增加115.33%，主要受益于市场活跃度提升和各项业务收入增长。公司佣金率偏高，未来需警惕互联网金融冲击。

• 国金证券：
  确认“万二”佣金政策，通过与腾讯合作推出佣金宝产品，吸引客户转户，对老客户可能形成冲击，对高佣金区域性券商构成警示。

上市公司市场表现

• 个股表现：
  招商证券（-10.09%）、长江证券（-9.62%）、东北证券（-8.47%）、国元证券（-8.31%）跌幅均超过8%。
  申万证券指数全周下跌6.21%。

投行业务情况

• 股票发行：
  当周无新股上市，增发1家，配股1家，共募集资金31.94亿元。

• 债券发行：
  当周债券发行规模显著增长，共1541.75亿元，环比增加96.68%。主要类型包括政策性银行债、短期融资券、中期票据、企业债等。

• 券商承销情况：
  当周3家上市券商承接债券承销业务，合计承销9家债券，金额达81.25亿元。中信证券承销金额最高，达54.25亿元。

资管业务情况

• 产品发行：
  当周2家券商发行2个集合理财产品，分别为申银万国的“申万灵通丰利180天23号”货币市场型产品，以及长城证券的“长城新发1号”债券型产品。

融资融券情况

• 融资融券余额：
  当周融资融券余额为3865.07亿元，其中融资余额3839.13亿元，融券余额25.94亿元。

• 融资买入与融券卖出：
  累积融资买入额1321.23亿元，环比下降0.14%；
  融券卖出额147.98亿元，环比上升1.86%。

• 市场份额：
  中信系券商融资融券余额市场份额达9.74%，继续保持第一。

风险提示

• 市场下行风险：
  市场整体表现疲软，投资者情绪谨慎。

• 互联网金融冲击：
  零佣金政策和低佣金产品对传统券商的经纪业务构成挑战，尤其是佣金率较高的区域性券商。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（underweight）：行业弱于整体市场表现。

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公司简介

• 公司名称：开源证券有限责任公司
• 注册资本：13亿元
• 经营范围：证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、资产管理、融资融券等。

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• 资产管理业务：
  为机构和个人投资者提供专业资产管理服务。

• 融资融券业务：
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