2017-电子行业深度报告：Apple_Watch连续二季度销量高，未来创新不断_19页_2mb

Apple Watch发展与市场分析总结

核心内容

Apple Watch自推出以来，持续推动智能穿戴市场的发展。2016Q4和2017Q1，Apple Watch的季度出货量分别为490万只和330万只，同比分别增长6.5%和78.3%，显示其连续两个季度销量高。Apple Watch二代产品的上市是销量增长的关键因素。

主要观点

• 销量增长：Apple Watch在2016Q4和2017Q1销量显著提升，表明市场接受度逐渐提高。
• 硬件升级：Apple Watch二代在定位系统、防水性能和屏幕亮度方面均有明显提升，增强了产品的实用性。
• 商业模式拓展：苹果通过与多个品牌合作，拓展了Apple Watch的应用场景，使其更贴近用户日常生活。
• 三代产品发布预期：Apple Watch三代产品可能在2017年第三季度发布，将搭载玻璃薄膜触控和LTE模组，提升产品独立性。
• 未来创新方向：Apple Watch未来可能在表带模块化、Micro-LED显示和无创血糖监测等方面实现突破。

关键信息

硬件配置改善

• 定位系统：二代产品搭载GPS和GLONASS，覆盖范围更广，定位速度更快。
• 防水性能：二代产品支持50米防水，适合游泳、冲浪等水上运动。
• 屏幕亮度：亮度提升至1000尼特，比一代提升一倍。
• 电池容量：二代产品电池容量提升约32%，续航时间更长。
• 屏幕技术：二代采用OGS（One Glass Solution）屏幕，三代可能采用GF（Glass Film）屏幕，提升良率和显示效果。

商业模式改善

• 与耐克合作：推出Apple Watch Nike+和NikeLab限量版，增强运动属性。
• 与爱马仕合作：推出Apple Watch Hermès系列，提升产品时尚感和高端定位。
• 与埃克森美孚合作：支持Apple Watch在加油站支付加油费用，拓展应用场景。
• 与Capital One合作：用于金融咨询服务，提升产品在商务场景中的使用价值。

三代产品预期

• 发布时间：可能在2017年第三季度发布，最早在秋季发布会，最迟在2018年上半年。
• 功能升级：可能搭载LTE模组，实现独立通话和信息收发功能，摆脱对iPhone的依赖。

未来创新方向

• 表带模块化：集成屏幕、摄像头、太阳能电池等功能，增强Apple Watch的扩展性。
• Micro-LED显示技术：具有高亮度、高分辨率、长寿命等优点，可能用于下一代Apple Watch。
• 无创血糖监测：借助光学传感器实现非侵入式血糖测试，提升健康监测功能。

投资建议与标的

• 投资建议：Apple Watch二代畅销和三代备货将带动供应链业绩增长，建议关注环旭电子和立讯精密。
• 环旭电子：
  • SiP技术领先，满足可穿戴设备微小化需求。
  • 与大客户手机新增SiP是趋势，公司处于领先地位。
  • 射频器件与AP协同增强，未来可能整合不同半导体器件。
  • 汽车电子业务增长态势明显。
• 立讯精密：
  • 是无线充电模组供应商，未来可能将无线充电技术拓展至手机。
  • 结盟美律，开拓声学产品市场。
  • 积极拓展通讯和汽车等新领域。

风险提示

• 技术创新风险：技术更新可能不达预期，影响产品竞争力。
• 销量波动风险：市场热情可能变化，导致销量不达预期。

信息披露

• 东方证券自营业务持有立讯精密一定仓位。
• 东证资管持有立讯精密股票超过1%。

分析师声明

• 分析师观点反映其个人判断，与薪酬无直接关系。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

投资评级定义

• 公司投资评级：
  • 买入：相对市场基准指数收益率15%以上；
  • 增持：5%~15%；
  • 中性：-5%~5%；
  • 减持：-5%以下；
  • 未评级：不在研究覆盖范围内；
  • 暂停评级：存在利益冲突或研究依据不足。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：-5%~5%；
  • 看淡：-5%以下；
  • 未评级：不在研究覆盖范围内；
  • 暂停评级：存在重大不确定性或利益冲突。

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