20240417-浙商证券-固生堂-02273.HK-固生堂点评报告_中医连锁诊疗龙头_逆周期优势凸显_扩张加速_4页_503kb

Solid Life Pharmacy (02273) 是一家领先的中医连锁诊疗服务机构，位于中国。该公司在逆周期环境中表现出色，预计2024年收入和业绩将超预期。

投资要点：

• 公司是中医诊疗龙头，需求高景气，亚健康问题和政策支持推动增长。
• 内生增长稳定，但外延扩张有限；2023年有56家机构，计划2024年新增10-15家门店和3-5个新城市。
• 外延拓展主要针对中小机构，受环境变化影响，公司已做好市场准备，加速全国扩张。
• 市场预期：公司内生增长趋稳，依赖医生资源和医联体合作；2023年医生数量增长26%，医联体合作20多家。
• 盈利预测：2024-2026年收入预期分别为313亿、417亿、538亿人民币；归母净利润354亿、525亿、725亿人民币；经调净利润417亿、566亿、749亿人民币。
• 潜在风险包括政策变化、合规问题和扩张不达预期。
• 维持“买入”评级，基于公司整合医疗资源和扩大市场份额的能力。

总体而言，Solid Life Pharmacy 通过快速扩张和政策利好，有望在中医诊疗领域持续增长，但需注意潜在风险。