20220515-国盛证券-电力设备行业周报_一季度组件出口高景气_绿电运营商现金流或迎修复_15页_1mb

电力设备行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了电力设备行业在2022年一季度的表现，重点聚焦光伏、风电和新能源汽车三大领域，同时提到了新能源装机需求、政策支持及市场动态。核心推荐组合包括双良节能、晶科能源、明阳智能、中环股份、宁德时代、亿伟锂能等企业。

主要观点

光伏板块

• 出口增长显著：2022年第一季度，中国光伏组件出口量达到37.2GW，同比增长112%。其中，欧洲市场增长最快，达到16.7GW，同比增长145%；印度市场出口增长429%；巴西市场增长84%。
• 市场驱动因素：欧洲能源转型政策加速，俄乌战争推动减少对化石能源依赖；印度市场带动亚太出口增长。
• 产业链展望：硅料环节盈利确定性强，硅片盈利向下传导，有望改善电池片盈利；组件、逆变器、辅材等领域均具备增长潜力。
• 推荐标的：多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；硅片龙头中环股份；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；辅材企业福斯特、福莱特；新技术布局企业爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营企业晶科科技、太阳能、林洋能源。

风电板块

• 政策支持增强：中央发电企业获得500亿元可再生能源补贴，有助于绿电运营商现金流修复。
• 区域项目推进：浙江省2022年规划2.254GW海上风电项目，包括多个重点工程。
• 推荐标的：风机龙头金风科技、明阳智能；业绩增长较快的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份；储能产业链相关企业星云股份。

新能源汽车板块

• 市场表现：2022年4月新能源车销量29.9万辆，同比+45%，环比-38%；新能源乘用车批发销量28.0万辆，同比+52%，环比-38%；动力电池装机量13.3GWh，同比+58%，环比-38%，其中铁锂占比67%，创历史新高。
• 行业趋势：铁锂装机量持续增长，三元装机量下滑；宁德时代、比亚迪、中创新航等企业市场份额变动明显。
• 推荐标的：宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。

关键信息

市场表现

• 电力设备新能源板块（中信）本周上涨7.3%，今年以来累计跌幅28.4%。
• 储能设备、风电设备、光伏设备、工控自动化等子行业均上涨。

价格动态

• 光伏产业链：多晶硅料、硅片价格有所波动，电池片价格略有下降，组件价格稳中有升。
• 锂电池及主要材料：正极材料、负极材料、电解液价格整体下降，六氟磷酸锂价格降幅较大。

行业动态

• 新能源汽车：宁德时代与Arun Plus达成CTP技术许可协议；中创新航武汉基地扩产项目签约；蔚来上调ET7售价；理想汽车Q1营收同比增长167.5%。
• 新能源发电：山东启动海上光伏项目招标；华润5.1GW组件集采；正泰集团在宁夏投资6GW装备制造产业园及5GW光伏项目；三峡集团光伏组件及逆变器采购项目。
• 风电：国电投3.9GW风机采购开标；华能594MW海上风机采购；大唐托克托1.45GW风机采购；宁夏开展新型储能项目试点。
• 核电：中国广核红沿河6号机组临时上网电价获核准。

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期

投资建议

• 投资评级：买入、增持、持有、减持
• 评级标准：基于报告发布日后的6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现，如沪深300指数、纳斯达克综合指数等。

推荐组合

• 宁德时代（买入）
• 璞泰来（增持）
• 亿纬锂能（增持）
• 阳光电源（增持）
• 隆基股份（增持）
• 通威股份（增持）
• 晶澳科技（买入）

行业与公司动态

• 宁德时代、中创新航、比亚迪、国轩高科等企业签署合作协议或投资计划。
• 阳光电源、科陆电子、南都电源、双良节能等公司发布重大合同或激励计划。

图表目录

• 图表1：本周行业涨跌幅情况
• 图表2：2022年以来行业涨跌幅情况
• 图表3：本周板块涨跌幅
• 图表4：2021-2022年中国组件月度出口量
• 图表5：中国组件出口区域分布
• 图表6：国内新能源车销量
• 图表7：国内新能源乘用车批发销量
• 图表8：国内动力电池装机量
• 图表9：2022年4月国内动力电池装机量按结构占比
• 图表10：2022年4月国内动力电池装机格局
• 图表11：2022年3月国内动力电池装机格局
• 图表12：光伏产业链价格涨跌情况
• 图表13：锂电池及主要材料价格涨跌情况

作者信息

• 分析师：王磊、杨润思
• 执业证书编号：S0680518030001、S0680520030005
• 邮箱：wanglei1@gszq.com、yangrunsi@gszq.com

资料来源

• Wind、国盛证券研究所、PV InfoLink、鑫椤锂电、中国汽车工业协会、中国动力电池产业创新联盟等。