20231022-中泰期货-黑色产业链周报_需求落地难兑现_钢厂延续负反馈_192页_8mb

中泰期货黑色产业链周报总结（2023年10月22日）

1. 总体观点

需求落地难兑现是当前黑色产业链的核心矛盾，钢厂负反馈仍在延续，四季度市场预计震荡偏弱。需求疲软、钢厂利润受损及政策落地不及预期是主要驱动因素。短期震荡偏弱，中期则需关注钢厂减产对原料端的利空影响。

2. 钢材板块

价格与供需

• 价格：现货价稳中偏弱，期货震荡运行。螺纹钢、热卷价格涨跌互现。
• 供需：供应端铁水产量回落，需求端旺季去库乏力，热卷库存压力大。
• 利润：钢厂利润回落，部分面临现金流亏损。
• 基差与价差：螺纹钢基差走强，卷螺差波动不大。

策略与展望

• 趋势：中期震荡偏弱，不建议追空。
• 套利：卷螺差观望，若钢厂减产可做多卷螺差。
• 风险：需求偏弱持续、政策不及预期、海外风险。

3. 铁矿石板块

价格与供需

• 价格：期现价格偏弱运行，基差收敛但仍贴水。
• 供需：供给端发运量回升，需求端疏港回落，钢厂亏损加剧。
• 利润：下游钢厂利润大幅压缩。

策略与展望

• 趋势：短期震荡整理，中期偏空。
• 套利：正套观望，反套轻仓参与。
• 风险：粗钢限产超预期、国内刺激政策落地不及预期。

4. 废钢板块

价格与供需

• 价格：废钢价格阴跌，市场情绪偏弱。
• 供需：钢厂到货回落，整体累库状态显现。
• 驱动：铁水产量回落，废钢需求下行。

策略与展望

• 观点：四季度维持弱势，无盘面干扰。
• 风险：铁水进一步下行、需求改善超预期。

5. 煤焦板块

价格与供需

• 价格：煤焦现货情绪转弱，期货震荡回落。
• 供需：供应端安全检查严格，焦企利润持续承压；需求端铁水高位回落。

策略与展望

• 趋势：短期震荡整理，中期偏空。
• 风险：粗钢平控超预期、下游补库不及预期。

6. 双硅板块（锰硅与硅铁）

马力工程

• 价格与供需：锰硅和硅铁现货价格稳中偏弱，供需矛盾短期难解。
• 策略：空单逐步离场，逢低做多。
• 风险：强刺激政策不及预期、成材需求疲软。

7. 动力煤板块

价格与供需

• 价格：动力煤市场稳中偏弱，港口库存维持高位。
• 供需：供给端维持稳定，需方补库压力小。
• 展望：短期维持震荡，中长期供需宽松格局难改。

8. 宏观与政策

宏观风险

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