20230710-国盛证券-基础化工行业周报_关注高频高速树脂的投资机会_25页_1mb

高频高速树脂投资机会分析与总结

投资背景

报告聚焦新兴科技发展，特别关注高频高速树脂的投资机会。AI服务器、汽车智能驾驶等新兴产业快速发展，拉动了高频高速覆铜板需求，包括PPO、PCH、活性酯、BMI等高频高速树脂有望进入高景气阶段。

高频高速树脂市场分析

• 技术要求：高频高速覆铜板对树脂介电常数（Dk）和介电损耗（Df）要求严苛。
• 主要品种：
  • PPO：聚苯醚树脂，具有优异介电性能、热稳定性。
  • BMI：双马来酰亚胺树脂，具备优异耐热性和电绝缘性。
  • 活性酯：用于高速覆铜板，降低电损耗和吸水率。
  • 碳氢树脂：与PPO搭配应用在AI、5G等领域。
• 市场份额：目前高频率、高速树脂生产主要被SABIC、旭化成、三菱瓦斯等外企垄断。

国产替代机会

下游PCB环节有55%份额位于中国大陆，国产替代需求迫切。当前国内领先厂商逐步具备产业化能力，包括：

• 圣泉集团：国内PPO树脂国产化领军者，品类丰富。
• 东材科技：拥有特种环氧树脂、特种酚醛树脂产能。
• 宏昌电子：主要产品为电子级环氧树脂。

新兴科技材料投资机会

科技产业上游

• AI服务器、数据中心浸没式液冷、高带宽存储器HBM等带动相关材料需求，看好：
  • 高频高速树脂、氟化液、前驱体。
  • 关注企业：新宙邦、雅克科技、圣泉集团。

新型显示材料

• 折叠屏手机、VR/AR/MR推动OCA光学胶需求。
• 推荐关注斯迪克。

半导体材料

• 前驱体、电子特气、光刻胶、湿电子化学品等细分领域关注度高。

新能源材料机会

• 光伏材料：关注POE粒子、高纯石英砂。
• 锂电池材料：
  • 新型集流体：复合铜箔。
  • 电极导电材料：导电炭黑。
  • 固态电池电解质产业化机遇。
• 新型大飞机材料：
  • C919大飞机材料国产化，芳纶纸、航空涂料、航空轮胎等在民用领域渗透放量。

其他推荐股票

重点推荐：鼎际得、黑猫股份、东材科技、斯迪克。
周期白马：万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、桐昆股份。

风险提示

宏观经济放缓、产品价格波动、国际油价大跌、竞争加剧可能导致产品价格下跌。

投资建议（维持“增持”评级）

重点关注科技产业上游、高端新能源材料、大飞机材料国产替代机会。
具体推荐股票及其评级已在报告中列出，供投资者结合自身情况决策。